היתרונות והסיכונים של אסטרטגיה ברבל

אסטרטגיה barbell היא דרך להשיג חשיפה אורך בגרות מסוים מבלי להשקיע את כל התיק שלך באותו קטע של השוק. לדוגמה, משקיע שרצה חשיפה למגזר הפדיון ל -10 שנים יוכל להשקיע את כל המזומנים שלהם באגרות חוב של עשר שנים (גישה שנקראת "אסטרטגיית תבליטים"). לחלופין, המשקיע יכול להשקיע חצי מתיק הנכסים שלו אג"ח לחלויות של חמש שנים והחצי השני באגרות חוב עם חלויות ל -15 שנים על מנת להגיע לתקופת פירעון ממוצעת של 10 שנים.

- <->

אסטרטגיית המשקולת נקראת כך משום שהתיק משוקלל במידה ניכרת משני צדדים, בדיוק כמו - ניחשתם - משקולת.

משקולת האג"ח לא בהכרח חייבת להיות בעלת משקל שווה בשני הצדדים - ניתן להטות אותה בכיוון זה או אחר על פי השקפת המשקיעים ודרישות התשואה.

-> ->

מחזור של ניירות ערך בתוך ברבל

חשוב לזכור כי משקולת החוב הוא אסטרטגיה פעילה הדורשת ניטור מאז ניירות ערך לטווח קצר יהיה צורך להיות מגולגל לנושאים חדשים על בסיס קבוע. כמו כן, רוב המשקיעים מתקרבים לצד הארוך יותר של המשקולת על ידי רכישת ניירות ערך חדשים כדי להחליף את הבעיות הקיימות עם קיצור הפירעון שלהם. מטבע הדברים, התשואה הנוכחית של ניירות הערך החדשים, כמו גם גודל הרווח או ההפסד שיש למשקיע באגרות החוב הקיימות, ימלאו תפקיד בהחלטה.

-> ->

היתרונות של ברבל

היתרונות הפוטנציאליים של אסטרטגיה משקולת הם:

• גיוון רב יותר מאשר אסטרטגיית תבליט
• פוטנציאל להשיג תשואות גבוהות יותר יהיה אפשרי באמצעות כדור
• פחות הסיכון כי שיעורי נופל יאלץ את המשקיע להשקיע את הכספים שלהם בשיעורים נמוכים יותר כאשר איגרות החוב שלהם בשלות
• אם הריבית עולה, המשקיע תהיה הזדמנות להשקיע את ההכנסות של ניירות לטווח קצר יותר גבוה
• דרך פוטנציאלית להשיג תשואות גבוהות יותר מזו האפשרית באמצעות גישה תבליטית
• העובדה שהאג"ח לטווח קצר מבשילה לעיתים קרובות מספקת למשקיע את הנזילות והגמישות להתמודד עם מצבי חירום.

מה הם הסיכונים?

הסיכון העיקרי לגישה זו טמון בטווח הארוך יותר של המשקולת. אג"ח לטווח ארוך נוטות להיות תנודות הרבה יותר מאשר עמיתיהם לטווח קצר, ולכן יש פוטנציאל הפסדי הון אם המחירים עולים (כמו המחירים נופלים) ואת המשקיע בוחרת למכור את האג"ח לפני הפדיון שלהם. אם למשקיע יש את היכולת להחזיק את האג"ח עד למועד הבשילו, לתנודות המעורבות לא תהיה השפעה שלילית.

התרחיש במקרה הגרוע ביותר עבור המשקולת הוא "עקומת תשואה מתחדשת. "ביטוי זה עשוי להישמע טכני מאוד, אבל זה פשוט אומר שתשואות איגרות החוב הארוכות מתרוממות (והמחירים יורדים) הרבה יותר מהר מהתשואות על איגרות החוב לטווח הקצר.במצב זה, ערך הקצה הארוך של המשק יורד בערכו, אך המשקיע עדיין עלול להיאלץ להשקיע מחדש את ההכנסות של הקצר יותר באגרות חוב בעלות תשואה נמוכה. ההיפוך מעקום התשואה המתעבה הוא עקומת התשואות המשתפרת, כאשר התשואות על אג"ח לטווח קצר גבוהות מהר יותר מהתשואות על עמיתיהן לטווח הארוך.

מצב זה הרבה יותר נוח עבור אסטרטגיית המשקולת.