הוא הדאו ג 'ונס ממוצע תעשייתי מיושן?

מדד תעשיית הדאו ג'ונס, המכונה לעתים קרובות פשוט "דאו" למרות שקיימים מדדי בורסה מרובים שנושאים את שמו של דאו ג'ונס או בקצרנות כמו הדאו ג'ונס, נותר אחד הידוע ביותר פרוקסי של שוק המניות הרחב בארצות הברית. למעשה, אם היית מתקרב אדם אקראי ברחוב, הסיכויים הם הרבה יותר טוב הם יכולים לתת לך מושג גס על הרמה הנוכחית של דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע מאשר הם יכולים להעריך את רמת S & P 500 למרות האחרונים שיש יותר אקספוננציאלית נכסים שהושקעו בקרנות מדד שמחקות את המתודולוגיה.

-> ->

מדוע, אם כן, הוא הדאו ג 'ונס הממוצע עדיין פופולרי? מה הופך את DJIA מיושן? אלו הן שאלות גדולות, ובדקות הקרובות אני רוצה לקחת את הזמן כדי לתת לך קצת היסטוריה שיכולה לספק הבנה חזקה יותר של האנכרוניזם הזה, שהשתלט לא רק על העיתונות הפיננסית, אלא על דעת הציבור הרחב יותר הגיעו מניות רגילות.

->

ראשית, בואו נסקור את מה שכבר למדת על הדאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע

לפני מספר שנים, כתבתי הסבר מפורט של DJIA בשם הבנת הדאו ג' ונס תעשייתי ממוצע . מאמר זה, אשר עדיין זמין עבורך לקרוא הוא שווה את הזמן שלך, כיסה הרבה הקרקע למשקיעים חדשים. בין היתר, הוא:

• סיפקה סקירה היסטורית של איך דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע נוצר;
• הסבר את האופן שבו הערך של ה- DJIA מחושב באמצעות נוסחה המבוססת על מחיר המניה הנומינלי של מרכיביו במקום ערך אחר כגון שווי השוק או שווי הארגון;

• לימד אותך מי אחראי לקבוע אילו חברות להגיע להיכלל דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע; ו
• פיזר כמה מיתוסים על הביצועים ההיסטוריים של המדד בשוק המניות, כמה מהם אני אחר כך הסביר במקום אחר על מאזן ואת הבלוג האישי שלי. לדוגמה, אם זה לא היה עבור שגיאה מתמטית שהתרחשה בתחילת ההיסטוריה של הדאו כי הביצועים מאופק, DJIA יהיה כיום ב 30, 000, לא 20, 000 שיא זה התנפץ לאחרונה. כמו כן, אם העורכים של וול סטריט ג'ורנל לא החליט להסיר של International Business Machines (IBM) מן הרכיבים במדד רק להוסיף אותו בחזרה על גבי שנים מאוחר יותר, הדאו ג'ונס יהיה בערך פעמיים הערך הנוכחי שלה. דוגמה נוספת היא המיתוס החוזר על עצמו, שבדרך כלל קשור לאנשים שמדברים על הטיה של ניצולי השואה מבלי להבין את הפרטים של תופעה זו, שרוב גדול של המרכיבים המקוריים של מדד הדאו ג'ונס התעצם, דבר שאינו האמת .באמצעות מיזוגים ורכישות, משקיע לקנות ולהחזיק שרכש את דאו המקורי וישב על שלו או שלה מאחורי תשואות משביע רצון לחלוטין על בסיס מצטבר ובסופו של דבר עם תיק בסדר גמור.

מעניין, אתה גם למדו שלמרות הפגמים המשמעותיים שלה, לאורך זמן, הממוצע הדאו ג 'ונס תעשייתי יש הרגל מעניין להכות את S & P 500 אשר תיאורטית תוכנן טוב יותר למרות מה שאני מחשיב את המתודולוגיה המשמעותית שלה פגמים שנבנו כיום.

הבא, בואו נבחן את קצרים של הדאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע על בסיס מקרה מקרה

כדי להבין טוב יותר את הביקורת של הדאו ג' ונס תעשייתי ממוצע, זה יכול להיות לטובתנו ללכת דרכם בנפרד.

ביקורת 1: הדגש הממוצע של מדד הדאו ג 'ונס על מחיר המניה הנומינלי ולא על שווי השוק או על הערך הארגוני, פירושו שהוא בלתי רציונלי ביסודו, שכן הוא עלול לגרום למרכיבים שיש להם משקל, שהם בלתי פרופורציונליים באופן פרופורציונלי לגודל הכלכלי הכולל שלהם ביחס זה לזה.

בכנות, אין הרבה להגן על זה כמו הרעיון של הערכת המדד צריך להיקבע על ידי מחיר המניה הנומינלי, אשר ניתן לשנות דרך פיצולים מלאי חסרת משמעות כלכלית, היא די בלתי ניתנת להגנה. החדשות הטובות הן, כי מבחינה היסטורית, זה לא עשה יותר מדי הבדל במונחים בפועל למרות שאין ערובה העתיד יחזור על עצמו כמו בעבר.

אחת הדרכים שבהן משקיע יכול להתגבר על כך היא בניית תיק אחזקות ישיר שכלל את כל החברות במדד הדאו ג'ונס, משקלן שווה, ולאחר מכן ישקצו את הדיבידנדים על פי מתודולוגיה מסוימת; ה. ז. , מושקעים מחדש ברכיב שחילק את הדיבידנד עצמו או הושקעו מחדש באופן יחסי בין כל הרכיבים. ישנן עדויות אקדמיות רבות שעשויות להוביל אחת לסיום תיק שנבנה עם המתודולוגיה המתוקנת הזו, עשוי להיות טוב יותר מהמתודולוגיה המשוקללת של מחיר המניה הלא הגיוני כיום, גם אם התברר שלא כך הדבר, של הסיכון עצמו יהיה יתרון נוסף שיכול להצדיק שינוי כזה.

ביקורת 2: הרכיבים הממוצעים התעשייתיים של דאו ג'ונס, בעוד שהם משמעותיים במונחים של שווי שוק, אינם כוללים את מרבית שווי שוק ההון המקומי, מה שהופך אותו לשרטוט פחות אידיאלי מהניסיון האמיתי של המשקיעים שבבעלותם אוסף רחב של מוצרים משותפים מניות על פני מספר רב של שווי שוק קטגוריות.

זה אפשרי מבחינה תיאורטית עבור דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע לחוות עלייה גדולה או ירידה, בעוד רוב משמעותי של המניות הרשומים לציבור המקומי בארצות הברית ללכת בכיוון ההפוך. משמעות הדבר היא שמספר הכותרת המודפס בעיתונים ומוצג בחדשות הלילה אינו מייצג בהכרח את החוויה הכלכלית של משקיע המניות הרגיל.

שוב, זהו אחד התחומים שבהם, בעוד נכון, השאלה שמשקיע צריך לשאול את עצמו היא: "כמה זה משנה? ". הדאו ג 'ונס הממוצע תעשייתי יש שירות כמו פרוקסי "טוב מספיק" היסטורית כי בערך בקירוב המצב הכללי של רשימה נציג של העסקים הגדולים, המצליחים ביותר על פני תעשיות מרובות בארצות הברית. למה זה צריך את זה כדי איכשהו לתמצת את שוק ההון המקומי המצרפי? לאיזה קצה זה ישמש מישהו שוקל כי המשקיע יכול לפתוח את הצהרת התיווך שלו ולראות איך הוא או היא עושה.

ביקורת 3: העורכים של וול סטריט ג'ורנל הם מסוגלים למעשה גורמים איכותיים עודף משקל בעת קביעת אילו חברות להוסיף או למחוק מן הממוצע דאו ג 'ונס. זה מציג את בעיית השיפוט האנושי.

בני אדם אינם מושלמים. בני אדם עושים טעויות. כאמור, לפני עשרות שנים, העורכים של וול סטריט ג'ורנל הפכו את ההחלטה הגורלית להסיר את International Business Machines, או יבמ, מרשימת הרכיבים שלה. יבמ המשיכה לרסק את מדד שוק המניות הרחב ולאחר מכן הוכנסה מחדש לאחר עדכון נוסף לרשימת המרכיבים. אם יבמ מעולם לא הוסרה מלכתחילה, ה- DJIA יהיה כמעט כפול ממה שהוא כיום.

כאן, הבעיה היא במידה רבה לא משמעותי כמו שאני חושב הרבה אנשים חושבים לחשוב, במובנים רבים, הוא מעולה על מודלים מונחה כמותית אשר, לא, באמת, כל כך הגיוני ברגע שאתה מבין מה הוא מזיז אותם. שקול דאו ג 'ונס ממוצע תעשייתי ביקום חלופי; מדד שוק המניות של 30 המניות הגדולות במדינה כי הם משוקלל על ידי שווי השוק. במקרה זה, בתקופות של אי-רציונליות משמעותית - חשבו על בירת שוק המניות של שנות ה -90 - המשקיעים הפרטיים יפעלו בפועל כעורכים של וול סטריט ג'ורנל נמצאים עכשיו רק במקום עיתונאים הגיוניים, הגיוניים, שולחן ועידה, את רוחות בעלי חיים קולקטיבית של groupthink יהיה נהיגה אשר חברות נוספו או נמחקו בכל עדכון נתון.

ביקורת 4: בשל העובדה שהוא מכיל רק 30 חברות, מדד הדאו ג 'ונס תעשייתי אינו מגוון כמו כמה מדדי שוק המניות אחרים.

זוהי ביקורת שהיא גם מפוקפקת מבחינה מתמטית וגם בעת ובעונה אחת לא גרועה כפי שהיא נותנת בהתחשב בכך שחפיפה בין S & P 500, המשוקללת על ידי שווי השוק, והממוצע התעשייתי של הדאו ג'ונס משמעותי. כן, ה- S & P 500 הוא מגוון יותר, אך לא כמעט עד כדי כך שהוא הביא לביצועים טובים יותר מבחינה אובייקטיבית או לצמצום סיכונים במהלך הדורות האחרונים; עוד תעלומה של ההצגה של דאו. חוץ מזה, הדאו ג'ונס הממוצע לא נועד לתפוס את הביצועים של כל המניות, הוא נועד להיות ברומטר; הערכה גסה של מה שקורה בדרך כלל בשוק בהתבסס על החברות המובילות המייצגות את התעשייה האמריקאית.עם זאת, ההנחה של ביקורת זו היא חשובה. במאמר ישן יותר תחת הכותרת

כמה גיוון מספיק? , אני הלכתי לך בערך 50 שנה בשווי של מחקר אקדמי שביקשו לגלות את המספר האידיאלי של רכיבים בתיק המניות להגיע לנקודה שבה גיוון נוסף היה תועלת מוגבלת. את הגירסה הקצרה, במקרה אין לך זמן לקרוא את זה (אשר אני ממליץ לך לעשות אם אתה מעוניין בתיקיית בנייה תיק), היא כי לאורך כל ההיסטוריה, מספר רכיבים אידיאליים בתיק נחשב איפשהו בין 10 מניות (ראה Evans and Archer בחזרה בשנת 1968) ו -50 מניות (ראה Campbell, Lettau, Malkiel, ו Xu בשנת 2001). זה רק לאחרונה הרעיון כי יש צורך במניות נוספות יש צורך לתפוס (ראה Domian, Louton, ו Racine בשנת 2006) ורק אז, אם אתה מקבל את הרעיון כי עליות בתנודתיות לטווח קצר הם משמעותיים לטווח ארוך משקיעים שמשלמים במזומן על אחזקותיהם ואין להם צורך למכור בכל מסגרת זמן נתונה.

כדי לספק דוגמה נגד למשפט האחרון, המשקיעים המיליארדר צ'רלי מונגר, שמחבב להחזיק בניירות ערך על הסף ללא חוב נגדם ויושב עליהם לתקופות של 25 שנים או יותר, טוען כי אם חכם, מנוסה איש עסקים או אשת עסקים יודע מה הוא או היא עושה, ויש לו ניסיון פיננסי הכרחי כדי להבין ולנתח את הסיכון, הוא או היא יהיה מוצדק מחזיק כמה שרק שלוש מניות אם מניות אלה היו מדהימים שאינם מתואמים עסקים ולא נערך hypothecated חֶשְׁבּוֹן. לדוגמה, מונגר משתמש לפעמים בארגון כמו חברת קוקה קולה כדי להמחיש את הנקודה שלו. לקוקה קולה יש נתח שוק מרשים עד כדי כך שהיא מייצרת מזומנים ממקום כלשהו סביב 3. 5% מכלל המשקאות הבולטים על הפלנטה בכל יום נתון, כולל מי ברז, עסקים ב -180 מטבעות פונקציונליים, נהנים מחזרות גבוהות על ההון, אפילו מתגאה הרבה יותר קו מוצרים גיוון מאשר רוב האנשים מבינים; ה. ז. , קוקה קולה היא לא רק סודה החברה, היא גם ספקית גדולה של תה מיץ תפוזים, כמו גם יש שורות הולך וגדל בתחומים אחרים כגון קפה וחלב. מונגר טוען כי חברה כמו קוקה קולה עשויה להיות בחירה מתאימה, אם זה

, וזה משקיע מומחה היפותטי גדול עם כמות עצומה של ניסיון וערך נטו אישי משמעותי מעבר למה שהיה אי פעם לקחת את עצמו או את עצמה יכול להקדיש את הזמן הדרוש כדי להישאר מעורבים פעיל ללמוד את הביצועים של המשרד עם כל שחרור רבעוני, להתייחס אליו, במובן מסוים, כאילו היה עסק משפחתי פרטי. למעשה, הוא תמך בטענה זו, וציין כי רוב - לא כל, אבל רוב - יסודות משמעותיים אשר נתמך על ידי תרומה גדולה של המניות של המייסד היה עושה טוב יותר לאורך זמן כדי להחזיק את המוקד הראשוני ולא לגוון את המוקד באמצעות מכירת ניירות ערך.עיקרו של טיעונו של מונגר נובע מכך שהוא מאמין שניתן לצמצם את הסיכון, שהוא אינו מגדיר כתנודתיות, אלא דווקא את ההסתברות להפסד קבוע של הון, על ידי הבנת הסיכונים התפעוליים בפועל של החברות שבבעלותן , אשר יכול להיות בלתי אפשרי אם מנסים לעקוב אחר משהו כמו 500 עסקים נפרדים. כמה מחשבות סגירת על הדאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע אישית, אין לי בעיה כמעט כמו גדול עם דאו ג' ונס תעשייתי ממוצע כמו הרבה אנשים נראה כי אני לוקח את זה בשביל מה זה - שימושי, אם כי מוגבל, כיצד הדברים הולכים על המניות הגדולות שבב כחול בארצות הברית. אמנם יש רק חלק קטן מכלל הנכסים הקשורים אליו כאסטרטגיה אינדוקס, S & P 500 יש בעיות משלו. כדי ללמוד עוד על המחשבות שלי על קרן אינדקס להשקיע, כולל איך זה נוגע דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע, לקרוא מאמר מקיף שלי,

השקעה בקרנות אינדקס למתחילים: הטוב, הרע, ואת המכוערת של השקעה במדד כספים

. היתרה אינה מספקת שירותי ייעוץ, מסים, השקעות או שירותים פיננסיים. המידע מוצג ללא התחשבות ביעדי ההשקעה, סובלנות הסיכון או נסיבותיו הפיננסיות של משקיע מסוים ועשוי שלא להיות מתאים לכל המשקיעים. ביצועים קודמים אינם מעידים על תוצאות עתידיות. השקעות כרוך בסיכון כולל אובדן אפשרי של הקרן.