מה זה מלמעלה למטה השקעות?

ישנן שתי דרכים עיקריות שמשקיעים בונים תיק ממיליוני הזדמנויות שונות ברחבי העולם: מצא את המקומות הטובים ביותר להשקעה ולאחר מכן מצא חברות באותם מקומות או מסך עבור חברות בודדות שעומדות בקריטריונים מסוימים . האסטרטגיה הקודמת, הידועה בשם השקעה מלמעלה למטה, היא האסטרטגיה הנפוצה ביותר בשימוש על ידי המשקיעים המקרו-כלכליים הגלובליים.

במאמר זה, נסקור כיצד עסקים מלמעלה למטה עובד ואיך משקיעים בינלאומיים יכולים ליישם את העקרונות בעת מציאת הזדמנויות עבור תיקי שלהם.

-> ->

מסתכל על התמונה הגדולה

הגישה מלמעלה למטה להשקיע מתחיל בנקודת המוצא הגבוהה ביותר - להחליט מה המדינה מייצג את האקלים הטוב ביותר עבור המשקיעים. במבט ראשון, התוצר המקומי הגולמי ("תמ"ג") נראה כנקודת ההתחלה ההגיונית ביותר בהתחשב במידת הצמיחה הרחבה של המשק, אך המשקיעים ימצאו כי הנתונים הללו כמעט תמיד מצביעים על השווקים המתפתחים כמקום הטוב ביותר לפריסת ההון - אשר לא תמיד נכון עבור מגוון רחב של סיבות.

->

















פידר sponser סגור "המשקיעים הבינלאומיים צריכים לקבוע אם כלכלת מדינה נמצאת בסיכון או בשל מצבה הפוליטי או על ידי מדינות אחרות באזור העלולות להיות בלתי יציבות, דבר המוביל לעימותים כלכליים או פיזיים. לדוגמה, סיפוח רוסיה של קרים בשנת 2014 הגדילה את הסיכון להשקיע במזרח אירופה.

• הערכות שווי - על המשקיעים הבינלאומיים לשקול גם הערכות נכסים בהקשר לצמיחת המשק. בעוד כלכלה צומחת במהירות עשויה לגדל חברות צומחות במהירות, השוק עשוי לשאול יותר מדי עבור ניירות הערך. כך למשל, מחירי הנכסים הסיניים, למשל, עלו ב -2016 עם עליית המחירים.

בנוסף חששות אלה, המשקיעים צריכים לשקול את ההשפעות של המטבע של המדינה על ההשקעה שלהם. מלאי זר עשוי להיראות כאילו הוא מציג שיעורי צמיחה חזקים במונחי מטבע מקומי, אך שיעורי הצמיחה הללו עשויים להיעלם כאשר הם מחושבים לפיחות במטבע המקומי ביחס לדולר ארה"ב. פחת זה יתממש כאשר המשקיע ימיר את הרווחים לדולרים בסוף מחזור ההשקעה.

• בחירת המגזר הנכון הצעד הבא עבור אלה הנוטלים גישה מלמעלה למטה השקעה היא ניתוח תעשיות ספציפיות בתוך המדינה שנבחרה. במקרים רבים, מדינה או אזור יחוו את עיקר צמיחתו באזורים ספציפיים של המשק בכל זמן נתון, ולא באופן רחב על פני כל המגזרים. תחומים אלה נוטים להשתנות על פני מחזור כלכלי שלם, כאשר הטכנולוגיה מובילה בדרך כלל את הדרך ואת השירותים מפגרת מאחור במחזור.

לדוגמה, צמיחה כלכלית של מדינה עשויה להיות קשורה מאוד למגזר מסוים, כמו קמעונאות או אנרגיה. השקעה רחבה על פני כל מגזרי המשק עלולה להפחית את התשואות הפוטנציאליות בהשוואה למיקוד המגזרים שצומחים במהירות הגדולה ביותר - או שיש להם פוטנציאל לגדול מהר ביותר בעתיד.

המעמד הבינוני הגדל בשוק המתפתח, למשל, יכול להגדיר את הבמה לצמיחה במניות שיקול דעת הצרכן.

חשוב גם לבדוק אם תעשיות מושפעות ממשלות. לדוגמה, מדינות מסוימות מספקות סובסידיות לתעשיות חשובות מבחינה אסטרטגית. סובסידיות אלו עשויות לסייע להגברת הרווחיות בטווח הקצר, אך הן עשויות שלא להימשך לנצח.

ניתוח Nitty Gritty

במחצית השנייה ואת השלב האחרון של ההשקעה מלמעלה למטה גישה היא לקחת מקרוב את הפרטים של הנכס בודדים לפני רכישתו. במקרה זה, המשקיעים צריכים להסתכל על ההיבטים הבסיסיים והטכניים של נכס מסוים בתוך הכלכלה של המדינה והתעשייה. נכסים אלה עשויים לכלול מניות זרות, תעודות פיקדון אמריקאיות ("ADRs"), תעודות סל בינלאומיות הממוקדות לאזורים ספציפיים או סוגי נכסים אחרים.

ברמה הטכנית, המשקיעים הבינלאומיים צריכים לחפש נכסים שעולים במחירים נופלים ולא ליפול על מנת לסחור לצד המגמה. ברמה הבסיסית, המשקיעים צריכים לחפש נכסים שאינם משועבדים יחסית לניירות ערך מקומיים ולניירות ערך בינלאומיים שמשתפים את אותו סוג נכסים ותעשייה. דינמיקה זו מבטיחה המשקיעים לא overpaying עבור נכס מסוים.

המשקיעים יכולים למדוד את הערך על ידי בחינת יחסים פיננסיים כגון רווחי מחירים (P / E) או מחיר הספר (P / B), כמו גם גורמים אחרים כמו תזרים מזומנים חופשי וצמיחה בהכנסות. פעמים רבות, המשקיעים יבנו מודלים פיננסיים המניבים תזרימי מזומנים על פני 3-5 שנים, ומניחים את תזרימי המזומנים הללו עד למועד הנוכחי, כדי לקבוע אם מלאי גבוה מדי או מוערך. לבסוף, על המשקיעים לשקול בזהירות את יחסי ההוצאות הכרוכים בקרנות סל בינלאומיות ובקרנות אחרות, במיוחד קרנות ספציפיות לענף, הנוטות להיות יקרות יותר.

השקעת מפתח נקודות

השקעה מלמעלה למטה כוללת להסתכל על כלכלת המדינה, ואחריו תעשיות ספציפיות, ואחריו נכסים בודדים.

משקיעים בינלאומיים צריכים לשקול מספר גורמי סיכון שונים בעת ניתוח כלכלות, כולל סיכונים גיאו-פוליטיים והערכות שווי, תוך בחירת תעשיות הממוצבות היטב במשק.

נכסים בודדים ניתנים בצורה הטובה ביותר באמצעות שילוב של ניתוח טכני ופונדמנטלי על מנת לקבוע הערכה יחסית ומוחלטת.