מהו משבר החוב היווני?

משבר החוב היווני הוא סכום מסוכן של החוב הריבוני שהממשלה היוונית חייבת. הסיבה לכך היא מחדל ברירת המחדל החוב מהווה איום גדול על האיחוד האירופי.

מאז 2008, מנהיגי האיחוד האירופי נאבקו להסכים על פתרון. בתקופה זו, הכלכלה היוונית הצטמצמה ב -25% הודות לקיצוצים בהוצאות ולעליית מסים שנדרשו על ידי נושים. יחס החוב לתוצר של יוון גדל ל -179%.

-> ->

המחלוקת היא עניין של אילו מדינות להפסיד יותר. יוון רוצה האיחוד האירופי כדי להקל על עומס על ידי סלחנות חלק החוב. האיחוד האירופי, בראשות גרמניה ובנקאיו, רוצה שיוון תשנה את מבנה הממשלה והמבנה הפיננסי שלה.

המשבר עורר את משבר החוב גוש האירו ויצר חששות של משבר פיננסי עולמי. זה מטיל ספק את הכדאיות של גוש האירו עצמו. הוא מזהיר מפני מה יכול לקרות לחברים אחרים באיחוד האירופי. כל זה ממדינה שהפלט הכלכלי שלה אינו גדול יותר ממדינת קונטיקט.

-> ->

יוון משבר הסביר

בשנת 2009, יוון הודיעה הגירעון התקציבי שלה יהיה 12. 9 אחוז מהתוצר המקומי הגולמי. זה יותר מאשר ארבע פעמים האיחוד האירופי של 3% להגביל. סוכנויות דירוג Fitch, Moody's ו- Standard & Poor's הורידו את דירוג האשראי של יוון. זה הפחיד את המשקיעים. זה גם הגביר את העלות של הלוואות עתידיות. ליוון לא היה סיכוי טוב למצוא את הכספים לפרוע את החוב הריבוני שלה.

בשנת 2010, יוון הודיעה על תוכנית להוריד את הגירעון שלה ל 3 אחוזי תוצר שנתיים. יוון ניסתה להרגיע את המלווים של האיחוד האירופי היא הייתה אחראית מבחינה פיסקלית. רק ארבעה חודשים לאחר מכן, יוון הזהיר כי זה ברירת המחדל, בדיוק אותו דבר.

האיחוד האירופי וקרן המטבע הבינלאומית סיפקו 240 מיליארד יורו בקופות חירום בתמורה לצעדי הצנע.

לאיחוד האירופי לא הייתה ברירה אלא לעמוד מאחורי חבריו על ידי מימון חילוץ. אחרת, זה יעמוד בפני התוצאות של יוון או לעזוב את גוש האירו או ברירת המחדל.

צעדי הצנע דרשו מיוון להגדיל את מס המע"מ ואת שיעור מס החברות. זה חייב לסגור פרצות המס ולהפחית התחמקות. זה צריך להפחית את התמריצים לפרישה מוקדמת. זה צריך להעלות את העובד תרומות למערכת הפנסיה. שינוי משמעותי הוא הפרטה של ​​עסקים יווניים רבים, כולל שידור חשמל. זה מקטין את כוחם של מפלגות ואיגודים סוציאליסטיים. הנה נוסח ההסכם.

גרמניה, מנהיגים אחרים של האיחוד האירופי וסוכנויות דירוג האג"ח רצו לוודא כי יוון לא תשתמש בחוב החדש כדי לשלם את הישן. גרמניה, פולין, צ'כיה, פורטוגל, אירלנד וספרד כבר השתמשו באמצעי צנע כדי לחזק את כלכלותיהן.מאחר שהם שילמו על החילוץ, הם רצו שיוון תעקוב אחר הדוגמאות שלהם. כמה מדינות האיחוד האירופי כמו סלובקיה וליטא סירבו לבקש משלמי המסים שלהם לחפור בכיסים שלהם כדי לתת ליוון את הקרס. מדינות אלה היו רק לסבול הצעדים הצנע שלהם כדי למנוע פשיטת רגל ללא עזרה של האיחוד האירופי. (מקור: "מליטא, מבט על עלויות הצנע", ניו יורק טיימס, 1 באפריל 2010).

ההלוואה רק נתן יוון מספיק כסף כדי לשלם ריבית על החוב הקיים שלה לשמור על הבנקים מהוון. הצעדים האיטו עוד יותר את הכלכלה היוונית. זה הפחית את ההכנסות ממסים הדרושים לפירעון החוב. האבטלה עלתה ל -25% והמהומות פרצו ברחובות. המערכת הפוליטית היתה מהומה כאשר הבוחרים פנו לכל מי שהבטיח דרך ללא כאבים.

בשנת 2011, מתקן היציבות הפיננסית האירופית הוסיף 190 מיליארד אירו לחילוץ. למרות שינוי השם, הכסף הזה הגיע גם ממדינות האיחוד האירופי.

עד שנת 2012, יחס החוב לתוצר של יוון עלה ל -175%, כמעט פי שלושה מגבול האיחוד האירופי של 60%. בעלי האג"ח הסכימו לבסוף לתספורת, והחליפו 77 מיליארד דולר באג"ח לחובות בשווי של 75% פחות. (מקורות: "יוון", "ניו יורק טיימס". "משבר החוב היוונית", BBC.)

ב -27 ביוני 2015 הכריז ראש ממשלת יוון, אלקסיס ציפריס, על משאל עם על צעדי הצנע. הוא הבטיח כי "לא" ההצבעה ייתן יוון מינוף יותר לשאת ולתת על 30% הקלה החוב עם האיחוד האירופי. ב -30 ביוני 2015, יוון החמיץ את 1. מתוכנן 55000000000 € תשלום. שני הצדדים קראו לה עיכוב, לא מחדל רשמי. יומיים לאחר מכן הזהירה קרן המטבע כי יוון זקוקה לסיוע חדש בהיקף של 60 מיליארד יורו. זה אמר לנושים לקחת עוד הפחתות על יותר מ 300 מיליארד יורו הם חייבים. (מקור: "קרן המטבע מעלה את משאל העם", וול סטריט ג'ורנל, 2 ביולי 2015).

ב -6 ביולי 2015 הצביעו מצביעים יווניים "לא". חוסר היציבות יצר ריצה על הבנקים. יוון ספגה נזק כלכלי נרחב במהלך השבועיים סביב משאל עם. הבנקים סגורים ומוגבלים משיכות כספומט ל 60 € ליום. הוא איים על תעשיית התיירות בשיא העונה, עם 14 מיליון תיירים המבקרים במדינה. הבנק המרכזי האירופי הסכים להגדיל את ההון היווני בנקים עם 10 € ל -25 מיליארד יורו, מה שמאפשר להם לפתוח מחדש. הבנקים הטילו מגבלה שבועית של 420 יורו על משיכות. זה מנע המפקידים מ ניקוז חשבונות שלהם להחמיר את הבעיה. (מקור: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times) ב -15 ביולי, הפרלמנט היווני העביר את הצעדים ממילא. אחרת, זה לא יקבל את ההלוואה 86 מיליארד יורו מהאיחוד האירופי. הבנק המרכזי האירופי הסכים עם קרן המטבע הבינלאומית כי הם חייבים להפחית את החוב ביוון. משמעות הדבר היא שהם יאריך את התנאים, ובכך להפחית את הערך הנוכחי נטו. יוון עדיין חייב את אותה כמות, זה יכול פשוט לשלם את זה על פני תקופה ארוכה יותר. (מקור: "הירי היומי", 17 ביולי 2015.)

ב -20 ביולי, יוון שילמה את התשלום ל- ECB, הודות להלוואה של 7 מיליארד יורו מקרן החירום של האיחוד האירופי. בריטניה דרשה מחברי האיחוד האירופי להבטיח את תרומתה לחילוץ.

ב -20 בספטמבר 2015 זכה ראש ממשלת יוון אלכס ציפיראס ומפלגת סיריזה בבחירות מהירות. זה נתן להם את המנדט להמשיך ללחוץ על הקלה החוב במשא ומתן עם האיחוד האירופי. אבל הם גם היו צריכים להמשיך עם הרפורמות הלא פופולריות שהובטחו לאיחוד האירופי. (מקור: "ציפרס מנצח", CNBC, 21 בספטמבר 2015).

בחודש נובמבר 2015, ארבעה הבנקים הגדולים של יוון גייסו באופן פרטי 14. 4 מיליארד אירו כפי שנדרש על ידי הבנק המרכזי של אירופה. הקרנות יכסה הלוואות רעות ויחזירו את הבנקים לפונקציונליות מלאה. כמעט מחצית מהבנקים הלוואות יש על הספרים שלהם יכול מחדל. בנק המשקיעים יתרום סכום זה בתמורה 86 מיליארד אירו הלוואות חילוץ. (מקור: "הרשמי היווני אמר לגייס 15 $ 9 מיליארד דולר כדי לכסות רע הלוואות", ניו יורק טיימס, 3 אוקטובר, 1 2015).

בחודש מרס 2016, בנק יוון חוזה את הכלכלה תחזור לצמיחה על ידי קַיִץ. זה רק התכווץ 0. 2 אחוזים בשנת 2015. אבל הבנקים היוונים עדיין מפסידים כסף. הם סירבו להתקשר בחובות אבודים, מתוך אמונה כי הלווים שלהם יחזרו ברגע שהכלכלה תשתפר. זה לקשור את הכספים שהם יכלו להשאיל למפעלים חדשים. (מקור: "על הקו הקדמי", האקונומיסט, 12 במרץ 2016).

ב -17 ביוני 2016, מנגנון היציבות האירופית של האיחוד האירופי חילק 7. 5 מיליארד אירו ליוון. היא תכננה להשתמש בכספים כדי לשלם ריבית על החוב שלה. יוון המשיכה בצעדי צנע. הוא עבר חקיקה כדי לחדש את הפנסיה ומערכת מס הכנסה. זה יהיה להפריט עוד חברות, ולמכור את ההלוואות nonperforming. (מקור: "ESM Disburses 7. 5 מיליארד יורו ליוון," ESM אירופה.)

בחודש מאי 2017, ראש הממשלה אלקסיס ציפרס הסכים לחתוך פנסיה ולהרחיב את בסיס המס. בתמורה, האיחוד האירופי ילווה לו עוד 86 מיליארד אירו. זה מאפשר יוון לבצע תשלומים על החוב הקיים שלה. ציפרס מקווה כי הטון הפייסני שלו יעזור לו להפחית את 293. 2 מיליארד אירו חוב נפרע. אבל ממשלת גרמניה לא צפויה לוותר הרבה לפני הבחירות לנשיאות ספטמבר. יוון שילמה 35. 4 מיליארד אירו מאז פברואר 2015. (מקורות: "יוון חוב ציר הזמן", וול סטריט ג'ורנל, 5 במאי 2017. "דיל יוונית דיל פותח את נתיב פוטנציאל מתוך Bailout", וול סטריט ג'ורנל, מאי 5, 2017.)

גורם המשבר ביוון

איך יוון והאיחוד האירופי להיכנס הבלגן הזה מלכתחילה? הזרעים נזרעו בחזרה בשנת 2001, כאשר יוון אימצה את האירו כמטבע שלה. יוון הייתה חברה באיחוד האירופי מאז 1981, אך לא הצליחה להיכנס לגוש האירו. הגירעון התקציבי שלה היה גבוה מדי עבור קריטריונים מאסטריכט של גוש האירו.

הכל הלך טוב בשנים הראשונות. כמו מדינות אחרות בגוש האירו, יוון נהנתה מכוחו של היורו. זה הוריד את הריבית והביא הון השקעות והלוואות.

בשנת 2004, יוון הודיעה כי שיקר לעקוף את קריטריונים מאסטריכט. האיחוד האירופי לא הטיל סנקציות. למה לא? היו שלוש סיבות.

צרפת וגרמניה היו גם מעל ההוצאות באותה תקופה. הם יהיו צבועים לסנקציה ליוון עד שיכפו תחילה את צעדי הצנע שלהם.

היה חוסר ודאות לגבי מה בדיוק סנקציות להחיל. הם יכולים לגרש את יוון, אבל זה יהיה משבש להחליש את האירו.

האיחוד האירופי רצה לחזק את העוצמה של האירו בשוקי המטבע הבינלאומיים. האירו חזק ישכנע מדינות אחרות באיחוד האירופי, כמו בריטניה, דנמרק ושוודיה, לאמץ את האירו. (מקור: "יוון צ'יאטד", בלומברג, 26 במאי 2011. "יוון הצטרפה לאיזור האירו", BBC, 1 בינואר 2001. יוון הצטרפה ליורו, יוני 1, 2000). המשיך לעלות עד המשבר פרץ בשנת 2009.

מה שקורה אם יוון עוזבת את גוש האירו? ללא הסכם, יוון היתה לנטוש את האירו ולהחזיר את drachma. זה יסיים את צעדי הצנע השנואים. ממשלת יוון יכולה לשכור עובדים חדשים, להפחית את שיעור האבטלה ב -25% ולהגדיל את הצמיחה הכלכלית. זה יהיה להמיר את החוב מבוסס יורו כדי drachmas, להדפיס מטבע יותר להוריד את שער החליפין של האירו. זה יקטין את החוב שלה, להקטין את העלות של היצוא למשוך תיירים ליעד חופשה בעלות נמוכה יותר.

בתחילה, זה נראה אידיאלי עבור יוון. אבל הבעלים הזרים של החוב היווני יסבלו הפסדים מתיש ככל drachma צנחה. זה יפגע בערך החזרים במטבע שלהם. כמה בנקים היו פושטים רגל. רוב החוב הוא בבעלות ממשלות אירופה, אשר משלמי המסים היה הרגל את הצעת החוק.

צניחה ערכי drachma עלולה לגרום אינפלציה, כמו עלות היבוא להרקיע שחקים. יוון מייבאת 40% מהמזון והפרמצבטיקה ו -80% מאנרגיה. חברות רבות סירבו לייצא את הפריטים האלה למדינה שאולי לא תשלם את החשבונות שלה. המדינה לא הצליחה למשוך השקעות זרות חדשות במצב כה לא יציב. המדינות היחידות שהודיעו כי ילוו ליוון הן רוסיה וסין. בטווח הארוך, יוון תמצא את עצמה חזרה למקום שבו היא נמצאת כעת: נטל החוב אינו יכול להשיב.

הריבית על מדינות חבויות אחרות עלולה לעלות. סוכנויות דירוג היה לדאוג שהם יעזבו את האירו גם. הערך של האירו עצמו עשוי להחליש כאשר סוחרי המטבעות משתמשים במשבר כסיבה להמר על כך.

מה קורה אם יוון ברירת המחדל?

ברירת מחדל יוונית נפוצה תהיה השפעה מיידית יותר. ראשית, הבנקים היוונים יפשטו את הרגל ללא הלוואות מהבנק המרכזי של אירופה. הפסדים עלולים לאיים על יכולת הפירעון של בנקים אירופאים אחרים, בעיקר בגרמניה ובצרפת. הם, יחד עם משקיעים פרטיים אחרים, מחזיק 34. 1 מיליארד אירו בחוב היווני.

ממשלות גוש האירו עצמו 52. 9 מיליארד אירו. זה בנוסף 131 מיליארד יורו בבעלות EFSF, בעיקר ממשלות גוש האירו.מדינות מסוימות, כמו גרמניה, לא יושפעו מחילוץ. אף על פי שלגרמניה יש את רוב החוב, זהו אחוז זעום מהתמ"ג שלה. רוב החוב אינו מגיע עד 2020 או מאוחר יותר. מדינות קטנות יותר עומדות בפני מצב חמור יותר. חלקו של פינלנד מהחוב הוא 10% מתקציבו השנתי. (מקור: "פינלנד פורשת מה עם Stake עם יוון", Breitbart, 7 ביולי 2015).

הבנק המרכזי של אירופה מחזיק 26. 9 מיליארד אירו של החוב היווני. אם יוון תיכשל, היא לא תעמיד את העתיד של הבנק המרכזי של אירופה בסכנה. זה כי זה לא סביר כי מדינות חבות אחרות יחליטו מחדל.

מסיבות אלה, ברירת המחדל היוונית לא תהיה גרועה ממשבר החוב של LTCM לשנת 1998. זה הזמן שבו ברירת המחדל של רוסיה הובילה גל גאות של ברירות מחדל במדינות מתעוררות אחרות. קרן המטבע הבינלאומית מנעה ברירות מחדל רבות על ידי מתן הון עד שכלכלותיהן השתפרו. קרן המטבע מחזיקה 21. 1 מיליארד אירו של החוב היווני, לא מספיק כדי לרוקן אותו. (מקור: "קרן המטבע הבינלאומית יוצאת משיחות Bailout עם יוון", וול סטריט ג'ורנל, 12 ביוני 2015).

ההבדלים יהיו בקנה מידה של ברירות המחדל וכי הם בשווקים מפותחים. זה ישפיע על המקור של הרבה קרנות של קרן המטבע הבינלאומית. ארצות הברית לא תוכל לעזור. בעוד תומך ענק של מימון קרן המטבע הבינלאומית, הוא עכשיו overindebted עצמו. לא יהיה תיאבון פוליטי לחילוץ אמריקאי של החוב הריבוני האירופי.

למה דרושות צעדי צרות?

לטווח ארוך, הצעדים ישפרו את היתרון היחסי של יוון בשוק העולמי. צעדי הצנע דרשו מיוון לשפר את ניהול הכספים שלה. זה היה מודרניזציה הסטטיסטיקה הפיננסית שלה ודיווח. זה הוריד את מחסומי הסחר, הגדלת היצוא.

החשוב ביותר, זה נדרש יוון כדי לתקן את מערכת הפנסיה שלה. לפני זה, הוא ספג 17. 5 אחוז מהתמ"ג, גבוה יותר מאשר בכל מדינה אחרת באיחוד האירופי. הפנסיה הציבורית היא פחות מ -9%, לעומת 3% במדינות אחרות. צעדי הצנע דרשו מיוון לקצץ ב -1% מהתמ"ג. זה גם נדרש תרומה פנסיה גבוהה יותר על ידי עובדים ופנסיה מוקדמת מופחתת.

מחצית ממשקי הבית היווניים מסתמכים על הכנסה לפנסיה, ואחד מכל חמישה יוונים הם בני 65 ומעלה. שיעור האבטלה בקרב הצעירים עומד על 50%. עובדים אינם נרגשים לשלם תרומות כך קשישים יכולים לקבל פנסיה גבוהה יותר. (מקור: "עתיד בלתי בר קיימא: הדילמה של הפנסיה היוונית מוסברת", The Guardian, 15 ביוני 2015)