נגזרים פיננסיים: הגדרה, סוגי, סיכונים

הגדרה: נגזר הוא חוזה פיננסי שמקבל את ערכו מנכס בסיס. הקונה מסכים לרכוש את הנכס במועד מסוים במחיר מסוים.

נגזרים משמשים לעתים קרובות עבור סחורות, כגון נפט, בנזין או זהב. סוג נכס נוסף הוא מטבעות, בדרך כלל דולר ארה"ב. ישנם נגזרים המבוססים על מניות או אג"ח. אחרים משתמשים בריבית, כגון התשואה על שטר האוצר ל -10 שנים.

מוכר החוזה אינו חייב להיות הבעלים של נכס הבסיס. הוא יכול למלא את החוזה על ידי מתן הרוכש מספיק כסף כדי לקנות את הנכס במחיר השורר. הוא יכול גם לתת לקונה חוזה נגזרות נוסף שמפחית את הערך של הראשון. זה עושה נגזרים הרבה יותר קל לסחור מאשר הנכס עצמו.

-> ->

נגזרים מסחר

בשנת 2016, 25 מיליארד חוזים נגזרים נסחרים. אסיה ציוותה 36% מהנפח, ואילו צפון אמריקה נסחרה ב -34%. עשרים אחוזים מהחוזים נסחרים באירופה. חוזה זה היה שווה $ 570 טריליון בשנת 2016. זה שש פעמים יותר מאשר את התפוקה הכלכלית של העולם. (New York Times, 3 בינואר, 2013) "סקר נגזרים גלובלי, קול שוק, 10 במרץ 2017." גלובל OTC נגזרים שוק: המחצית הראשונה של 2016 "," אופציות עתידיות למסחר ואופציות, Q2 2016, "הבנק להתנחלויות בינלאומיות, 20 באפריל 2017)

יותר מ -90% מ -500 החברות הגדולות בעולם משתמשות בנגזרות להנמיך סיכון, למשל, חוזה עתידי מבטיח אספקה ​​של חומרי גלם במחיר מוסכם, כך שהחברה מוגנת אם המחירים עולים, חברות גם כותבות חוזים כדי להגן על עצמם מפני שינויים בשערי החליפין ובריבית.

מקור: "הבנקים מתמודדים עם בדיקות חדשות על מסחר נגזר", "ניו יורק טיימס", 3 בינואר 2013).

נגזרים מניבים תזרימי מזומנים עתידיים צפויים יותר, ומאפשרים לחברות לחזות את הרווחים שלהם בצורה מדויקת יותר, שחזוי זה מגביר את מחירי המניות. אז צריך פחות כסף על מנת לכסות חירום y יכול להשקיע יותר לתוך העסק שלהם.

רוב המסחר בנגזרים נעשה על ידי קרנות גידור ומשקיעים אחרים כדי להשיג יותר מינוף. זה בגלל נגזרים רק דורשים מקדמה קטנה, המכונה "תשלום על שולי. "חוזי נגזרים רבים מקוזזים או מחוסלים, על ידי נגזר אחר לפני שהגיע למועד. כלומר, סוחרים אלה לא לדאוג שיש מספיק כסף כדי לשלם את הנגזרת אם השוק הולך נגדם. אם הם מנצחים, הם במזומן.

OTC

יותר מ 95% של כל הנגזרים נסחרים בין שתי חברות או סוחרים שמכירים אחד את השני באופן אישי.אלה נקראים אופציות "מעבר לדלפק". הם נסחרים גם באמצעות מתווך, בדרך כלל בנק גדול.

חילופים

רק 4% מן הנגזרים בעולם נסחרות בבורסות. חילופי הציבור הללו קובעים תנאי חוזה אחידים. הם מפרטים את הפרמיות או הנחות על מחיר החוזה.

תקינה זו משפרת את הנזילות של נגזרים. זה עושה אותם פחות או יותר exchangeable, ובכך להפוך אותם יותר שימושי עבור גידור.

חילופי יכול גם להיות מסלקה, מתנהג כמו הקונה בפועל או המוכר של נגזרת. זה עושה את זה בטוח יותר עבור הסוחרים, שכן הם יודעים החוזה יתממש. בשנת 2010, Dodd-Frank חוק וול סטריט הרפורמי נדרש נגזרות OTC יועברו חילופי. הפרטים של איך לעשות את זה הם עדיין להיות הסתדר. (מקור: "מבוא לשוק נגזרים גלובלי", קבוצת דויטשה בורס).

חילופי הגדול ביותר הוא קבוצת CME. זה המיזוג בין מועצת המסחר של שיקגו, הבורסה לניירות ערך של שיקגו (המכונה גם CME או Merc) לבין בורסת הסחורות של ניו יורק. היא נסחרת בנגזרים בכל סוגי הנכסים.

אופציות על מניות נסחרות בנאסד"ק או בבורסת האופציות של שיקגו.

חוזים עתידיים נסחרים בבורסה אינטרקונטיננטל. היא רכשה את מועצת הסחר של ניו יורק בשנת 2008. היא מתמקדת בחוזים חקלאיים ופיננסיים, בעיקר קפה, כותנה ומטבע. חילופים אלה מוסדרים על ידי ועדת המסחר בחוזים עתידיים על סחורות או על ידי הרשות לניירות ערך. לרשימת הבורסות, ראה ארגוני מסחר, ארגוני סליקה וארגוני רגולציה של ה- SEC.

סוגי נגזרים פיננסיים

הנגזרים הידועים ביותר הם התחייבויות חוב מובטחות. CDOs היו הגורם העיקרי של המשבר הפיננסי 2008. אלה צרור חוב כמו הלוואות רכב, כרטיס אשראי או חוב משכנתא לתוך אבטחה. ערכה מבוסס על ההחזר המובטח של ההלוואות. ישנם שני סוגים עיקריים. ניירות ערך מגובי נכסים מבוססים על חוב תאגידי ועסקי. ניירות ערך מגובי משכנתאות מבוססים על משכנתאות. כאשר שוק הדיור התמוטט בשנת 2006, כך גם הערך של ה- MBS ולאחר מכן את ה- ABCP.

הסוג הנפוץ ביותר של נגזרת הוא עסקת החלפה. זהו הסכם להחליף נכס אחד (או חוב) עבור אחד דומה. המטרה היא להוריד את הסיכון לשני הצדדים. רובם הם גם חילופי מטבע או החלפת שיעורי ריבית. לדוגמה, סוחר עשוי למכור את המניה ב U. S. ולקנות אותו במטבע חוץ כדי לגדר סיכון מטבע. אלה הם OTC, ולכן לא נסחר בבורסה. חברה עשויה להחליף את זרם הקופון בריבית קבועה של אג"ח עבור זרם תשלום משתנה של אג"ח של חברה אחרת.

הידוע לשמצה ביותר של חילופי אלה היו חילופי אשראי ברירת המחדל. הסיבה לכך היא שהם גם עזרו לגרום המשבר הפיננסי 2008. הם נמכרו כדי להבטיח את ברירת המחדל של איגרות חוב עירוניות, חוב של חברות או ניירות ערך מגובי משכנתאות. כאשר שוק ה- MBS קרס, לא היה מספיק הון כדי לשלם את מחזיקי ה- CDS.לכן הממשלה הפדרלית נאלצה להלאים AIG. CDSs מוסדרים כעת על ידי CFTC.

Forwards הם נגזר אחר של OTC. הם הסכמים לרכישה או מכירה של נכס במחיר מוסכם במועד מסוים בעתיד. שני הצדדים יכולים להתאים אישית שלהם קדימה הרבה. פורוורד משמשים לסיכוני גידור בסחורות, בריביות, בשערי חליפין או במניות. (מקור: "סקירה של נגזרים", CBOE).

סוג נוסף של נגזר משפיע הוא חוזה עתידי. הנפוצים ביותר הם סחורות עתידיים. מבין אלה, החשובים ביותר הם מחיר הנפט עתידיים. זה בגלל שהם קובעים את מחיר הנפט, ובסופו של דבר, בנזין.

סוג אחר של נגזרת פשוט נותן לקונה את האפשרות לקנות או למכור את הנכס במחיר מסוים ותאריך. הנפוצה ביותר בשימוש הן אפשרויות. הזכות לרכוש מניות היא אופציית Call, והזכות למכור היא אופציית מכר.

סוג אחר של נגזרת פשוט נותן לקונה את האפשרות לקנות או למכור את הנכס במחיר מסוים ותאריך. הנפוצה ביותר בשימוש הן אפשרויות. הזכות לרכוש היא אופציית Call, והזכות למכירת מניות הינה אופציית מכר.

ארבעה סיכונים נגזרים

נגזרים יש ארבעה סיכונים גדולים. המסוכן ביותר הוא שזה כמעט בלתי אפשרי לדעת את הערך האמיתי של הנגזרות. הסיבה לכך היא שהיא מבוססת על הערך של נכס בסיס אחד או יותר. המורכבות שלהם עושה את זה קשה מחיר. זו הסיבה מדוע ניירות ערך מגובים במשכנתאות היו כל כך קטלניים לכלכלה. אף אחד, אפילו לא מתכנתי המחשבים שיצרו אותם, ידע מה המחיר שלהם כשמחירי הדיור ירדו. הבנקים אינם מוכנים לסחור בהם כי הם לא יכולים להעריך אותם.

סיכון נוסף הוא גם אחד הדברים שגורמים להם כל כך אטרקטיבי: מינוף. לדוגמה, סוחרים עתידיים נדרשים רק לשים 2-10 אחוזים של החוזה לתוך חשבון מרווח כדי לשמור על הבעלות. אם ערך נכס הבסיס יורד, עליהם להוסיף כסף לחשבון השוליים כדי לשמור על אחוז זה עד למועד פקיעת תוקפו או קיזוזו. אם מחיר הסחורות ממשיך לרדת, כיסוי חשבון השוליים עלול להוביל להפסדים עצומים. לדוגמאות, ראה מרכז חינוך CFTC.

הסיכון השלישי הוא הגבלת הזמן שלהם. זה דבר אחד בטוח כי מחירי הדלק יעלו. זה דבר אחר לגמרי לנסות לחזות בדיוק מתי זה יקרה. אף אחד לא קנה MBS חשבתי מחירי הדיור יירד. זה בגלל הפעם האחרונה שהם עשו את השפל הגדול. הם גם חשבו שהם מוגנים על ידי CDS. המינוף הכרוך התכוון לכך שכאשר הפסדים התרחשו, הם הוגדלו בכל רחבי המשק. יתר על כן, הם היו ללא פיקוח ולא נמכר בבורסות. זה סיכון ייחודי נגזרים OTC.

אחרון חביב הוא פוטנציאל הונאות. תוכנית ברני מאדוף פונזי נבנתה על נגזרים. הונאה משתוללת בשוק הנגזרים. כדי לחשוף את הונאות האחרונה סחורות עתידיים, לראות את זה CTFC המייעצת.

נגזרים שאלות נפוצות

• מי משקיע בקרנות גידור?
• כיצד קרנות גידור השפעת שוק המניות?
• כיצד קרנות גידור להשפיע על הכלכלה?
• האם הם גרמו למשבר הפיננסי?
• מה באמת גרמה למשבר סאבפריים משבר?
• מה היה תפקידם של נגזרים ביצירת משבר 2008?
• מה היה משבר קרן LTCM גידור?