באמצעות יחס הרווח / רווח כדי ערך מלאי

משקיעים בעלי ערך ומשקיעים לא-שוויוניים כאחד חשבו מזמן על יחס רווחי המחירים, הידוע גם בשם היחס p / e בקיצור, מדד שימושי להערכת האטרקטיביות היחסית של מלאי החברה מחיר לעומת הרווחים השוטפים של החברה. פופולרי גרם על ידי בנימין גרהם המנוח, אשר כונה "אבא של השקעות ערך", כמו גם המורה של וורן באפט, גרהם הטיף את המעלות של יחס פיננסי זה כאחת הדרכים המהירות והקלות ביותר לקבוע אם המניה נסחרת על השקעה או בסיס ספקולטיבי, לעתים קרובות מציע כמה שינויים והבהרות נוספות ולכן זה הוסיף השירות כאשר צפו לאור שיעור הצמיחה הכולל של החברה ואת כוח ההשתלטות הבסיסית.

באותו פתק, כפי שאתה קורא מאמר זה המבוא ולגלות כמה שימושי היחס P / E יכול להיות, זכור שאתה לא תמיד יכול להסתמך על יחסי מחיר לרווחים כמו כל קנה מידה של כל סוף לקבוע אם המניה של החברה הוא יקר. ישנן מספר מגבלות משמעותיות, בין השאר בשל כללי החשבונאות ובחלקו בשל הערכות לא מדויקות להחריד רוב המשקיעים להיחלץ מן האוויר כאשר ניחוש שיעורי הצמיחה בעתיד. ללא קשר לחסרונות אלה, זה משהו שאתה צריך לדעת איך להגדיר וכיצד לחשב בעל פה.

P / E יחס - מה זה ולמה משקיעים משקיעים

לפני שתוכל לנצל את יחס p / e בפעילות ההשקעות שלך, אתה צריך להבין מה זה. במילים פשוטות, היחס p / e הוא המחיר שמשלם המשלם עבור $ 1 מרווחי החברה או רווחיה. במילים אחרות, אם חברה מדווחת על רווח בסיסי או מדולל למניה של 2 דולר, והמניה נמכרה ב -20 דולר למניה, יחס הרווח הנקי הוא 10 (20 דולר למניה מחולק ברווח של 2 דולר למניה = 10 p / e) .

שים לב כי למען שמרנות, אתה כנראה צריך תמיד מעדיף את הרווח המדולל למניה בעת חישוב יחס P / E אז אתה בחשבון את הפוטנציאל או דילול צפוי שיכול או יתרחש עקב דברים כמו אופציות או מניות מועדפות להמרה.

זה שימושי במיוחד, כי אם להפוך את היחס p / e על ידי לקיחת זה מחולק 1, אתה יכול לחשב תשואה הרווח של המניה.

זה מאפשר לך להשוות בקלות רבה יותר את התשואה שאתה מרוויח בפועל מעסקי החברה הבסיסית להשקעות אחרות, כגון שטרות מק"ם, אגרות חוב, שטרות, תעודות פיקדון ושוקי כסף, נדל"ן ועוד. כל עוד אתה עושה את בדיקת נאותות, מחפש את התופעה כגון מלכודות ערך, צפייה הן מניות בודדות אתה מחזיק בתיק שלך, ואת תיק שלך בכללותה, באמצעות עדשה זו יכולה לעזור לך להימנע מקבל נסחף בבועות, manias , ו פאניקה.זה מאלץ אותך "להסתכל דרך" שוק המניות ולהתמקד במציאות הכלכלית הבסיסית.

החדשות הגדולות אם אתה לא מנוסה עם השקעה היא כי רוב הפורטל הפיננסי ואת שוק המניות שוק המניות יהיה באופן אוטומטי את יחס מחיר לרווח יחס בשבילך. ברגע שיש לך את מספר הקסם, הגיע הזמן שתתחיל להפעיל את כוחו. זה יכול לעזור לך להבדיל בין המניה פחות מושלם כי הוא מוכר במחיר גבוה כי זה האופנה האחרונה בין האנליסטים המניות, חברה גדולה אשר אולי נפלו מתוך טובה והוא מוכר עבור חלק קטן של זה הוא באמת שווה.

ראשית, אתה צריך להבין כי תעשיות שונות יש טווחים שונים p / e טווח שנחשבים "נורמלי".

לדוגמה, חברות טכנולוגיה יכולות למכור במכפיל ממוצע של 20, בעוד שיצרני טקסטיל יכולים לסחור רק בשיעור ממוצע של כ -8%. יש יוצאים מן הכלל, כל מה שנחשב, הבדלים אלה בין מגזרים ותעשיות מקובלים לחלוטין. הם נובעים, בין השאר, מתוך ציפיות שונות עבור עסקים שונים. חברות תוכנה בדרך כלל מוכרות במחירים גבוהים יותר, משום שיש להן שיעורי צמיחה גבוהים יותר, ומרוויחות תשואות גבוהות יותר על ההון, בעוד שמפעלי טקסטיל, בכפוף לשולי הרווח העגומים ולסיכון הצמיחה הנמוך, עשויים לסחור במכפיל קטן בהרבה. מפעם לפעם המצב מסתובב על ראשו. בעקבות המיתון הגדול בשנים 2008-2009, נסחרו מניות הטכנולוגיה במכפילים נמוכים יותר מאשר סוגים רבים אחרים של עסקים, כגון מצרך הצרכנים, שכן המשקיעים נבהלו.

הם רצו להחזיק חברות המייצרות מוצרים שאנשים ימשיכו לרכוש לא משנה כמה מתוחים הכספים שלהם; חברות כמו Procter & Gamble, מה שהופך הכל סבון כביסה לשמפו, Colgate-Palmolive, מה שהופך משחת שיניים וסבון צלחת, קוקה קולה, פפסיקו, ואת החברה הרשי. יש שוק בשוק המשקיעים הבינלאומי למשפחות עשירות המסכמות את הסנטימנט הזה ואת הנטייה: "כאשר הולך קשה, קשה לקנות את נסטלה". (בהתייחסו לנסטלה, ענקית המזון השווייצרית שהיא אחת החברות הגדולות בעולם ויש לה יציבה של מוצרים שמייצרים מיליארדים על מיליארדי דולרים כמעט בכל מדינה, לא משנה כמה נורא ייקלטו, מקפה, פסטה ו מזון לתינוקות לגלידה, ציוד לחיות מחמד ומוצרי יופי, זה כמעט בלתי אפשרי עבור חבר אופייני של התרבות המערבית ללכת שנה בלי איכשהו, בדרך כלשהי, במישרין או בעקיפין לשים מזומנים בקופה של נסטלה, אשר מסבירה אחת הסיבות לכך אחת מההשקעות המוצלחות ביותר לטווח הארוך הקיימת.)

אחת הדרכים האפשריות לדעת מתי מגזר או תעשיה מוגזמת היא כאשר היחס הממוצע בין כל החברות באותו ענף או ענף עולה הרבה מעל ממוצע היסטורי. מבחינה היסטורית, יש בעיות אלה. ראינו את ההשלכות של תמחור גס כזה על התרסקות הטכנולוגיה בעקבות הטירוף של דוט-קום בסוף שנות ה -90, ומאוחר יותר, במניות של חברות מקושרות לנדל"ן.המשקיעים שהבינו את המציאות של הערכת השווי המוחלטת ידעו שהיא הפכה למציאות כמעט בלתי מתמטית למניות שיניבו תשואות משביעות רצון, עד שהשווי העודף היה נשרף או שמחירי המניות קרסו כדי להחזיר אותם לפי העקרונות הבסיסיים. גברים כמו מייסד ואנגארד, ג'ון בוגל, הרחיקו לכת עד כדי מכירת חלק מהבורסה, אך העבירו את ההון להשקעות קבועות כגון אג"ח. מצבים כאלה נוטים רק להתעורר כל כמה עשורים אבל כאשר הם עושים, לדרוך בזהירות וודא שאתה יודע מה אתה עושה. בנימין גרהם חיבב רווח ממוצעים למניה בשבע השנים האחרונות, כדי לאזן את העליות והמורדות במשק, משום שאם ניסית למדוד את יחס הרווחיות ללא זה, היית מקבל מצב שבו הרווחים מתמוטטים הרבה יותר מהר מאשר מחירי המניות שהופך את יחס מחיר לרווחים נראה גבוה במידה ניכרת, כאשר, למעשה, היה נמוך. איור מושלם מגיע בשנת 2009, כאשר שוק המניות התמוטט. למען האמת, אני לא בטוח המשקיע חסר ניסיון צריך לשים לב אליו, במקום לבחור בגישה שיטתית, או נוסחה.

שימוש בשיעור הרווח / ההשוואה בין חברות באותו ענף

בנוסף לסיוע בקביעת התעשיות או המגזרים במחיר מופקע או במחיר מופחת, ניתן להשתמש ביחס p / e כדי להשוות בין מחירי החברות אותו אזור של המשק. לדוגמה, אם החברה ABC ו XYZ שניהם מוכרים עבור $ 50 למניה, אחד עשוי להיות יקר הרבה יותר מאשר אחרים בהתאם הרווחים הבסיסיים ושיעורי הצמיחה של כל המניות.

חברת ABC דיווחה על רווחים של 10 דולר למניה, בעוד חברה XYZ דיווחה על רווחים של 20 דולר למניה. כל אחד מהם מוכר בבורסה תמורת 50 דולר. מה זה אומר? החברה ABC יש יחס מחיר לרווחים של 5, בעוד החברה XYZ יש יחס p / e של 2. 5. זה אומר החברה XYZ הוא הרבה יותר זול על בסיס יחסי. עבור כל מניה שנרכשה, המשקיע מקבל 20 $ רווחים לעומת 10 $ ברווחים של ABC. כל השאר להיות שווה, משקיע חכם צריך לבחור לרכוש מניות של XYZ. באותו מחיר, 50 $, הוא מקבל פעמיים את כוח ההשתכרות.

מגבלות של יחס P / E

זכור, רק בגלל המניה היא זולה לא אומר שאתה צריך לקנות את זה. משקיעים רבים מעדיפים את יחס PEG, במקום זאת, כי זה גורם בקצב הצמיחה. אפילו טוב יותר הוא דיבידנד מותאם PEG יחס כי זה לוקח את המחיר הבסיסי לרווח יחס ומתאים אותו הן קצב הצמיחה ותשואת הדיבידנד של המניה.

אם אתה מתפתה לקנות מלאי כי יחס p / e נראה אטרקטיבי, לעשות את המחקר שלך ולגלות את הסיבות. האם ניהול כנה? האם העסק מאבד לקוחות מפתח? האם זה פשוט מקרה של הזנחה, כפי שקורה מעת לעת גם עם עסקים פנטסטי? האם החולשה במחיר המניה או בביצועים הפיננסיים הבסיסיים היא תוצאה של כוחות בכל הענף, בתעשייה או בכלכלה, או שהיא נגרמת על ידי חדשות רעות ספציפיות לחברה?האם החברה נכנס למצב קבוע של ירידה?

ברגע שאתה מקבל יותר מנוסים, אתה באמת להשתמש צורה שונה של יחס p / e שמשנה את "ה" חלק (רווחים) עבור מידה של תזרים מזומנים חופשי. אני מעדיף משהו שנקרא רווחים הבעלים. ביסודו של דבר, אני משתמש בו, מותאם לבעיות חשבונאות זמני, ולנסות להבין מה אני משלם עבור מנוע הליבה הכלכלית יחסית לעלויות ההזדמנות שלי. לאחר מכן, אני בונה תיק מתוך הקרקע למעלה כי לא רק מכיל רכיבים בודדים שהיו אטרקטיביים אבל זה, יחד, לעזור לי להפחית את הסיכון.