כיצד לחשב את ההכנסה באמצעות רווח

במהלך המחצית הראשונה של המאה העשרים, וול סטריט האמין כי חברות קיימות בעיקר כדי לחלק דיבידנדים לבעלי המניות. עם זאת, במהלך 50 השנים האחרונות, החברה עדה לקבל את הרעיון המתוחכם יותר כי הרווחים לא השתלמה כמו דיבידנדים, במקום, מושקעים בעסק גם להגדיל את עושר בעלי המניות על ידי הרחבת הפעילות של החברה באמצעות צמיחה אורגנית ורכישות או חיזוק מעמדו של בעל המניות באמצעות צמצום החוב או תוכניות רכישה חוזרת.

-> <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<-> <->

כיצד לחשב את ההכנסה באמצעות רווח

בדרך כלל, חברה מדווחת על רווח בסיסי ומדולל למניה (לדוגמה, אם אנחנו צעד אחורה בזמן, וושינגטון פוסט דיווחה על רווח מדולל למניה של 25 $ 12 בשנה הפיסקלית 2003.) לפעמים, חלק מהרווח משולם לבעלי המניות בצורה של דיבידנד במזומן (למשל, וושינגטון פוסט שילם דיבידנד במזומן $ 7,000 לבעלי המניות, שוב, בשנת 2003 .) נאמר אחרת, של 25 $. הרווח המדולל למניה של החברה, 7 דולר למניה. 00 נשלח לכל בעל מניות בצורה של דיבידנד שהם יכולים לקחת לבנק שלהם ואת 18 $ הנותרים. 12 הושקעו מחדש בעסקי הליבה של וושינגטון פוסט שכללו עיתונים, שירותי חינוך ותחנות כבלים.

->

התעלמות מתנודות מחיר המניה, משקיע שבבעלותו 100 מניות של מניות וושינגטון פוסט היה מקבל דיבידנדים במזומן של 700 $ בסוף שנה אחת (100 מניות x 7 $ למניה דיבידנד). באופן הגיוני, עם זאת, $ 1, 812 כי "שייך" לבעל המניות ו revestested בעסק של וושינגטון פוסט היה ערך כלכלי מאוד ולא ניתן להתעלם, למרות העובדה שהוא אף פעם לא ממש קיבל את הכסף ישירות.

בתיאוריה, הרווח המושקע היה מוביל מחיר המניה גבוה לאורך זמן.

כאמור, מדד הרווח של באפט מנסה לבחון באופן מלא את כל הרווחים המשתייכים למשקיע - הן אלה ששומרים והן אלה ששולמו כדיבידנדים.

ניתן לראות את רווחי ההכנסה על ידי לקיחת נתח משוקלל של משקיע ברווחים של חברה וניכוי מסים שיגיעו אם כל הרווחים התקבלו כדיבידנדים במזומן .כדי להמחיש את הנקודה הזו: נניח שלג'ון סמית, משקיע ממוצע, יש תיק המורכב משתי ניירות ערך - המניות הנפוצות של וול-מארט הענקית וקמעונאית קוקה קולה. שתי החברות הללו משלמות חלק מהרווחים שלהן כדיבידנדים, אבל אם ג'ון היה רואה רק את הדיבידנדים במזומן שהתקבלו כהכנסה, הוא היה מתעלם מרוב הכסף שנצבר לטובתו. כדי לראות באמת איך ההשקעות שלו מבצעים, ג 'ון צריך לחשב את הרווחים שלו דרך המראה. למעשה, הוא עונה על השאלה, "כמה מזומנים לאחר מס היה לי היום, אם החברות שבבעלותי שילמו 100% מהרווח המדווח? " מיקום המניה 1: וול מארט

בשנת 2004, וול מארט דיווחו על רווח מדולל למניה של 2 $. 03.

דיווידנדים של ג 'ון הם במס של 15% והוא הבעלים של 5, 000 מניות של וול מארט. הרווחים שלו, אם כן, הם כדלקמן: $ 2. 03 רווח מדולל x 5, 000 מניות = $ 10, 150 לפני מס *. 15 שיעור מס] = $ 8, 627. 50.

מיקום המניה 2: קוקה קולה

בשנת 2004, דיווחה קוקה קולה על רווח מדולל למניה של 1 $. 00. ג 'ון מחזיקה 12, 000 מניות של המניות הרגילות של החברה. את המראה דרך הרווחים ניתן לחשב כדלקמן: $ 1. 00 רווח מדולל x 12, 000 מניות = 12 $, 000 לפני מס [1. 15 $> 10 $, 200.

סה"כ תזרים מראה רווח עבור תיק שלם

על ידי tabulating את סך ההכנסות דרך ההכנסה שנוצר על ידי אחזקות המניות שלו, אנו מגלים כי ג 'ון יש רווחי דרך של 18 $, 827 50 $ לאחר מס (8 $, 627 50 + $ 10, 200). זו תהיה טעות בשבילו רק לשים לב 6 $, 630 * שהתקבל כמו דיבידנדים במזומן על בסיס לאחר מס.

השכל הישר אומר לנו כי השני 12 $, 197. 50 כי היה חריש בחזרה לתוך שתי החברות צבר לטובתו בהחלט יש ערך.

כיצד תזרים הכנסה הרווחים לקבוע ולמכור החלטות

מתי צריך ג 'ון למכור קוקה קולה שלו או וול מארט עמדות? אם הוא משוכנע כי הזדמנות השקעה נוספת תאפשר לו לרכוש באופן משמעותי יותר מ-הרווח דרך הרווחים כי החברה נהנית מאותו סוג של יציבות הרווחים עקב רגולציה או עמדה תחרותית, הוא עשוי להיות מוצדק למכור את מניותיו ולעבור השני החברה (שימו לב שבמקרה של וול-מארט וקוקה-קולה, אין זה סביר שתמצא חברה בעלת יתרונות תחרותיים וכלכליים). בנימין גרהם, אבי ההשקעה והמחבר של ניתוח האבטחה Intelligent משקיעים, המליץ ​​המשקיע להתעקש על לפחות 20% עד 30% רווחים נוספים כדי להצדיק מכירת עמדה אחת ולעבור אחרת.

יתר על כן, ג 'ון צריך להעריך את ביצועי ההשקעה שלו על ידי התוצאות העסקיות של העסק, לא ציטוט המניה. אם הרווח התפעולי שלו הולך וגדל והניהול שומר על אוריינטציה ידידותית לבעלי המניות, מחיר המניה הוא רק חשש בכך שהוא יאפשר לו לרכוש מניות נוספות במחיר אטרקטיבי; תנודות אלה הן רק טירוף של מר.שׁוּק. 18 $, 827. 50 ב-דרך המראה ג 'ון מחושב מחושב כל אמיתי כמו עושר שלו כאילו הוא היה לשטוף מכונית, בניין דירה או בית המרקחת. על ידי השקעה מנקודת מבט עסקית, ג 'ון הוא מסוגל טוב יותר לקבל החלטות אינטליגנטי, ולא רגשית. כל עוד המצב התחרותי של שתי החברות לא השתנה, ג'ון צריך לראות טיפות משמעותיות במחיר של וול מארט וקוקה קולה של המניה הרגילה הזדמנות לרכוש רווח נוסף דרך המראה במחיר מציאה.

החשיבות של רווח תזרים דרך ניתוח עסקי

תאגידים רבים להשקיע בעסקים אחרים. תחת כללי חשבונאות מקובלים (GAAP) מדווחים הרווחים על החזקות השקעה אלו באחת משלוש דרכים: שיטת העלות, שיטת השווי המאזני או השיטה המאוחדת. שיטת העלות מיושמת על החזקות המייצגות שליטה של ​​עשרים אחוז; היא מהווה רק דיבידנדים המתקבלים על ידי התאגיד המשקיעים. החסר הזה הוא שגרם לבאפט לדווח על הרווחים הבלתי מחולקים במכתביו לבעלי המניות; לברקשייר, גם אז וגם עכשיו, היו השקעות משמעותיות בחברות כמו קוקה קולה, וושינגטון פוסט, ג'ילט ואמריקן אקספרס. חברות אלו משלמות רק חלק קטן מהרווח הכולל שלהן בצורה של דיבידנדים, וכתוצאה מכך ברקשייר צברה עושר רב יותר מבעלים, כפי שניתן היה לראות בדוחות הכספיים. למידע נוסף, ראה זכויות מיעוט על דוח רווח והפסד - שיטת העלות, שיטת השווי המאוחד ושיטת האיחוד המאוחד.

** חישוב דיבידנדים במזומן על בסיס לאחר מס:

Wal-Mart: $. 36 למניה דיבידנדים במזומן * 5, 000 מניות = $ 1, 800 * [1 -. 15 שיעור מס] = $ 1, 530 לאחר מסים
קוקה קולה: $. 50 דיבידנד במזומן למניה * 12, 000 מניות = $ 6, 000 * [1 -. 15 שיעור מס] = $ 5, 100 לאחר מסים
------------------------------------ -----------
$ 6, 630 סך כל הדיבידנדים במזומן לאחר מס שהתקבלו