סיכונים מדידה והערכה

בעקבות המשבר הפיננסי של סוף שנת 2008, ניהול סיכונים חווה חשיבות מוגברת בולטות כפונקציה בתוך תעשיית השירותים הפיננסיים. לפיכך, היכרות עם המתודולוגיות הבסיסיות למדידה, הערכה ובקרה על סיכונים הינה חיונית למי שרוצה להתקדם במימון. כאן אנו מציגים פריימר מהיר על מושגי מפתח בתחום זה.

כסף בסיכון

המדידה הגסה ביותר, אך השמרנית ביותר, של הסיכון היא הסכום הכולל של הכסף שהושקע או מושאל.

התוצאה הגרועה ביותר היא כי ההשקעה כולה הופכת חסר ערך או כי הלווה ברירות מחדל. חידוד הוא ההקדמה של הסתברויות לניתוח, אבל לעתים קרובות עושה דורש מספר הנחות שאינן מקובלות לחלוטין למדידה מדויקת. ראה הסבר שלנו על סימולציות מונטה קרלו.

- מגבלות על גודל הפוזיציות שניתן להחזיק על ידי סוחרי ניירות ערך או סכום הכספים אשר נושאי הלוואה יכולים להאריך ללווה נתון הם, ביסודו של דבר, יישומים של אותה אסטרטגיה להפחתת הסיכון.

התנודתיות והשונות

אלה הם אמצעי סיכון נפוצים ביחס לניירות ערך ציבוריים וסוגי ניירות ערך. ניתן לכרות נתונים היסטוריים כדי לבצע הערכות לגבי תנודות מחירים עתידיות אפשריות, לנוכח תנודות מחירים קודמות. מדידת הסיכון לגבי ניירות ערך בודדים וסוגי ניירות ערך מוצגת לעיתים קרובות בהקשר של מתאמים ביניהם, ביניהם, ובהתייחס לאינדיקטורים כלכליים רחבים יותר.

רוב תיאוריית התיק המודרני, למשל, כרוכה בפיתוח אסטרטגיות להפחתת התנודתיות של תנודות המחירים המצטברות בתיק ההשקעות על ידי בחירת תמהיל של השקעות שמחירן האישי נוטה להיות בלתי מתואם או טוב יותר עם זאת, כדי להיות מתואמים שלילית (כלומר, המחירים שלהם נוטים לנוע בכיוונים מנוגדים, כאשר אחד להיות למעלה כאשר השני הוא למטה, ולהיפך).

יש יישומים עבור יועצים פיננסיים, מנהלי כספים, ומתכננים פיננסיים.

כוח חזוי של ההיסטוריה

הסטנדרט המשפטי הסטנדרטי על תשקיפי ההשקעה מזהיר כי "ביצועי העבר אינו ערובה לתוצאות עתידיות". כמו כן, המתאמים והיחסים הסטטיסטיים הנמדדים בתקופה היסטורית מסוימים מציגים רק סימנים לא מושלמים לגבי מה שהעתיד עשוי להחזיק עבור אותו נייר ערך או סוג ניירות ערך. אקסטרפולציה המגמות ההיסטוריות ואת היחסים אל העתיד ולכן צריך להיעשות בזהירות רבה.

סיכון צד נגדי סיכון צד נגדי הוא הסיכון שהצד האחר לעסקה, כגון חברה אחרת בענף השירותים הפיננסיים, לא יוכל לעמוד בהתחייבויותיו במועד.דוגמאות למחויבויות אלה כוללות מתן ניירות ערך או מזומנים לסילוק עסקאות ופירעון הלוואות לזמן קצר כפי שנקבע.

הערכות של סיכון צד נגדי נעשות לעתים קרובות על סמך הניתוח של איתנות פיננסית של חברות המסופקים על ידי סוכנויות דירוג. עם זאת, עם המשבר הפיננסי של סוף 2008 הפגינו, המתודולוגיות המשמשות את סוכנויות הדירוג הם פגומים מאוד (כמו הצרכן אצבע משולשת ציונים) ו בכפוף טעות חמורה. בנוסף, בפאניקה פיננסית כללית, אירועים יכולים לצאת מכלל שליטה במהירות רבה, וכשלים של צד נגדי קטן יכולים לצבור במהירות עד לנקודה שבה חברות גדולות עם כריות פיננסיות כביכול נעשות חדלות פירעון.

ליהמן ברדרס, מריל לינץ 'וואכוביה היו נפגעים ממשבר 2008; הראשון יצא מהעסק, והאחרים נרכשו על ידי חברות חזקות יותר.

חלק גדול מהבעיה בהערכת הסיכון של הצד הנגדי הוא שהניתוחים המבוצעים על ידי סוכנויות הדירוג אינם דינאמיים. הם בדרך כלל להתאים את המציאות החדשה רק לאט יחסית. יתר על כן, כאשר צד נגדי, שבעבר נחשב כצליל פתאום, פונה לעבר חדלות פירעון, קשה מאוד, אם לא בלתי אפשרי, לבטל את החובות והעסקאות שכבר נכנסו לנסיבות החיוביות שקיימו בעבר.

תפקידה של האקטוארים

האקטוארים קשורים ביותר לניתוח טבלאות תמותה מטעם חברות ביטוח חיים, משחק תפקיד קריטי בהגדרת פרמיות על מדיניות לוחות זמנים התשלום על קצבאות.

מדע אקטוארי, כפי שהוא מכונה לעתים קרובות, הוא יישום של טכניקות סטטיסטיות מתקדמות ערכות נתונים ענק אשר עצמם יש מעלות גבוהות של דיוק המדידה. בנוסף, הערכות הסיכון של אקטוארי ביטוח החיים מבוססות על נתונים שאינם מתואמים כמעט לחלוטין עם המערכת הפיננסית והתנועות בשווקים הפיננסיים. לעומת זאת, מדידות הסיכון של הצד הנגדי, ההתנהגות העתידית של ניירות ערך להשקעה והתחזית ליוזמות עסקיות ספציפיות, אינן ניתנות לאנליזה מדעית מדויקת. לכן, סביר להניח שלמנהלי סיכונים (ולאנשי מקצוע בתחום מדעי הניהול המלווים להם תמיכה כמותית) לעולם לא תהיה יכולת לפתח מודלים מנבאים שיש להם מקום קרוב במידה מסוימת של ביטחון שניתן למקם באלו שנאמדו על ידי אקטואר ביטוח חיים.