אפשרות תנודתיות יום שני השחור

אוקטובר 19, 1987

התרסקות השוק ב -19 באוקטובר 1987 היה ידוע בשם יום שני השחור. מדד הדאו ג'ונס (DJIA) ירד ב- (504 נקודות), או 22. 61% ל -1738. 74.

אתה באמת צריך להיות שם כדי שיהיה לך מושג מה זה היה כמו על הרצפה המסחר של שיקגו Board Board Exchange ( CBOE ). אשר לי, הייתי במשרדים בקומה העליונה, נסחפתי משולחן הכתיבה שלי. עם התקדמות היום והירידה המתמדת נמשכה, עושי השוק (וכל השאר) התברר כי כולם - עושי שוק, סוחרים מקצועיים ומשקיעים פרטיים, פחדו למכור אופציות.

לא רק אפשרויות לשים, אבל אפשרויות שיחה גם כן. (אם אתה מבין את הרעיון של מיקומים שווים , אז שיחות מעבירות ומכניסות שיחות )

כתוצאה מכך, מחירי האופציות זינקו. עם זאת, ללא שוק תחתית, עם קונים לשים להגיע בבורות המסחר (באמצעות הזמנות של ברוקרים), לא היה שום דרך סבירה למוכרים אופציה כדי גידור (להפחית את הסיכון בתיק שלהם בעת המכירה) אלה עמדות אופציה . כדי לפצות את המוכרים אופציה על הסיכון שהם קיבלו, מחירי האופציות (פרמיה) גדל באופן דרמטי - עד רחמים, פעמון הסגירה צלצל.

- 9 ->

אוקטובר 20, 1987

הפדרל ריזרב בארה"ב בא להציל את ידי הנפקת ההצהרה הבאה לפני השוק נפתח למחרת בבוקר:

"הפדרל ריזרב, עקבי עם אחריותו כבנק המרכזי של האומה, אישר היום את נכונותו לשמש מקור לנזילות כדי לתמוך במערכת הכלכלית והפיננסית. "

מה הוא הפדרל ריזרב ומה זה עושה?
1. ניהול המדיניות המוניטרית.
2. מסדיר מוסדות בנקאיים ומגן על זכויות האשראי של הצרכנים.
3. שמירה על יציבות המערכת הפיננסית.
4. מספק שירותים פיננסיים לממשלת ארה"ב. אבל הכישלון בשוק עדיין לא הסתיים.

למרות הודעת הפד, השווקים נפתחו ביום שלישי, 20 באוקטובר 1987, ונראה היה כי סוף העולם (הפיננסי) הוא קרוב (כנה - עם השווקים נופלים ולא קונים בטווח ראייה, הפחד היה משתולל ).

זו לא הגזמה. לפני שהשוק נפתח למסחר, היו

הרבה של מלאי למכירה - וקונים היו נדירים. זה עיכב את פתיחת המסחר עבור מניות בודדות רבות. כולם רצו להיות הבעלים של אופציות מכר ושוקי ההצעה / שאילת שיקפו את הפאניקה. מרווחי ההצעה / מכירה הפכו לרווחים. לא רחב לפי הסטנדרטים של היום, אבל הרבה יותר רחב, כך התהום היה בל יתואר. לאפשרויות רבות היו הצעות מחיר / הצעות מחיר שהיו ברוחב של 10 דולר לפחות. אופייני אפשרות יכול בקלות יש הצעה של 2 $ ו 12 $ לשאול.כיצד זה אפשרי? לא היו בקרבת מקום מספיק אנשים שהיו מוכנים להיות אופציה המוכרים וזה היה כמעט בלתי אפשרי לספק את הביקוש אופציות - שיחות או מעביר. כתוצאה מכך, פרמיית האופציה עברה דרך הגג (א ', אפילו גבוה יותר מאשר ביום שני).

זה לא היה כיף לכל מי מכר, נשאר קצר, אפשרויות. רבים מהסוחרים האלה נאלצו לרכוש מחדש את האופציות שנמכרו - פשוט משום שלא היה להם מספיק מרווח כדי לכסות את ההפסדים. עם זאת, לא כולם סבלו. יש אנשים (לא אני) בבעלות לשים לפני התרסקות השוק הרוויח סכומי עתק.

בשלב מסוים, השקט שוחזר. ככל הנראה על ידי הודעת הפד, ציידים העסקה הגיעו למקום כדי לצבור מניות.

פאניקה נמכרה, ומנטליות ההתרסקות נראתה כאילו נמוגה במהירות. בנקודה מסוימת, מדד הדאו ג'ונס היה נמוך ב -120 נקודות, אך כאשר פעמון הסגירה צילצל, הממוצע היה גבוה ביותר מ -100 נקודות. הפדרל ריזרב הציל את היום - או לפחות זה נשאר לדעת הקונצנזוס.

הערה: אם אתה מאמין כי סוחרים שהיו אפשרויות שיחה קצרה שגשגה, לחשוב שוב. כאשר פרמיה אופציה זינקה, מעביר והשיחות גדל ערך. זה אולי נראה מוזר כי שיחות יכול להגדיל את הערך כאשר השווקים נופלים עד כה, אבל זכור כי הערך

של כל אפשרות מגדילה כאשר התנודתיות משתמעת עולה. תנודתיות משתמעת הגיעו לערכים גבוהים כל כך, שמעולם לא נראו שוב. למעשה, במהלך כישלון השוק של 2008/2009, VIX (CBOE התנודתיות מדד) עקף ליד 90. במהלך התרסקות אוקטובר 87 ', הוא הגיע ל 150.