מה היה טוויסט של הפד?

"מבצע טוויסט" היתה תוכנית שערך הפדרל ריזרב האמריקאי ("הפד") בסוף 2011 ו -2012 כדי לעודד את הכלכלה. מבצע טוויסט הוא הכינוי של היוזמה של הפד לרכישת אג"ח לטווח ארוך ובמקביל למכור חלק מהנפקות הקצרות יותר שכבר החזיקה כדי להוריד את הריבית לטווח הארוך. המונח "מבצע טוויסט" שימש לראשונה ב -1961, בהתייחסו לשיר צ'אבי צ'קר ולשיגעון הריקוד שהוא יצר - כאשר הפד הפעיל מדיניות דומה.

-> ->

מבצע טוויסט חדש יותר הונהג בשני חלקים. הראשון רץ מספטמבר 2011 עד יוני 2012, וכלל פריסה מחדש של נכסי פד בסך 400 מיליארד דולר. השני רץ מיולי 2012 ועד דצמבר 2012 והקיף סך של 267 מיליארד דולר. הפד הודיע ​​על השלב השני של מבצע זה טוויסט חדש בתגובה להמשך הצמיחה האטית בכלכלת ארה"ב.

בחודש דצמבר 2012 הודיע ​​הפד כי הוא יסיים את התוכנית ויחליף אותה בגירסה חזקה יותר של המדיניות הקיימת של "ההקלה הכמותית", שמטרתה להוריד את הריבית לטווח הארוך על ידי פתיחת הריבית -רכישות של אג"ח ממשלתיות לטווח ארוך ואגרות חוב מגובות משכנתאות.

מדוע טוויסט?

הרעיון הוא כי על ידי רכישת אג"ח לטווח ארוך, הפד יכול לעזור מחירי הנסיעה מעלה וירידה (שכן מחירי התשואות לנוע בכיוונים מנוגדים). במקביל, מכירת איגרות חוב קצרות יותר אמורה לגרום לתשואותיהן לעלות (שכן המחירים שלהן יירדו).

התוכנית מקבלת את שמה מן העובדה כי בשילוב, אלה שתי פעולות "לסובב" את צורת עקומת התשואה.

מדוע הפד רוצה ריבית נמוכה יותר לטווח ארוך?

תשואות נמוכות יותר לטווח ארוך אווז הכלכלה על ידי ביצוע הלוואות פחות יקר עבור אלה המעוניינים לקנות בתים, לרכוש מכוניות, פרויקטים למימון.

מה האירועים לפני המבצע טוויסט?

מבצע טוויסט היה השלישי בסדרה של תגובות מדיניות מרכזיות על ידי הפד בתגובה למשבר הפיננסי של 2008. הראשון היה קיצוץ שיעורי לטווח קצר לשיעור אפקטיבי של אפס. זה הפך את הבנק המרכזי מסוגל להשתמש עוד קיצוצים שיעור כדי לעודד צמיחה, ולכן הצעד הבא שלה היה הקלה כמותית. לאחר מכן, הפד ערך שני סבבים של הקלות כמותיות, אשר שומרי השוק כינו "QE" ו- QE2. "זמן קצר לאחר סיום QE2 בקיץ 2011, הכלכלה החלה להראות סימנים של חולשה מחודשת. במקום להגיב מיד על QE3, הפד הגיב על ידי הכרזה על מבצע טוויסט. הפד השיק מאוחר יותר QE3 והודיע ​​כי זה יהיה למעשה עד האבטלה ירד ל -6. 5% או האינפלציה עלתה ל -2% 5. למרות שהאינפלציה נותרה נמוכה, לאחר עמידה ביעד האבטלה, הסתיים הפד במדיניות ההקלה הכמותית שלו באוקטובר 2014.

מה היתה התגובה למבצע טוויסט?

לפני ההכרזה בפועל על התוכנית, התשואות על אג"ח ארוכות טווח אכן ירדו בציפייה שהמדיניות תתקיים. במובן זה היא השיגה את מטרתה בטווח הקצר. טווח ארוך יותר, עם זאת, המושבעים עדיין בחוץ: מחקר של הגרסה 1961 של מבצע טוויסט הראה כי הוא הוריד את הריבית על אג"ח האוצר רק ב 0. 15 נקודות אחוז, עם השפעה קטנה על שיעורי המשכנתא או עלויות האשראי של החברה. בקהילה הפיננסית, מבצע טוויסט נתפס בדרך כלל כחלש מכדי לשפר את הכלכלה או להוריד את שיעור האבטלה. שירות החדשות בלומברג דיווח על תוצאות סקר של 42 כלכלנים, מתוכם 61% אמרו כי לתוכנית לא תהיה השפעה ו -15% חשבו כי היא אכן תמנע התאוששות כלכלית. ואכן, הכלכלה עד סוף שנת 2016 נותרה איטית ושיעורי האבטלה גבוהים למרות היוזמות האחרות של הפד בשלוש השנים שבין עומק המשבר לתחילת מבצע טוויסט. זה מצביע על כך שהביקוש להלוואות נותר נמוך גם בשיעורים נמוכים במיוחד שקידמו הפד. התחום היחיד של המשק שהתאושש בצורה חזקה במהלך התקופה היה שוק המניות.

למידע נוסף

מהו הקלות כמותיות?

מדוע התשואות כה נמוכות?

• כיצד הפד שולט בריבית לטווח קצר?