סוכנות נגד. ניירות ערך מגובי משכנתאות שאינם משכנתאות (MBS)

ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS), שהם קבוצות של משכנתאות ביתיות הנמכרות על ידי הבנקים המנפיקים ומאוחסנות יחד ל"בריכות "ונמכרות כבטוחה אחת, דרכים: "סוכנות" או "שאינם הסוכנות" ניירות ערך.

הגדרות של הסוכנות MBS & Non- הסוכנות

הסוכנות MBS נוצרו על ידי אחד משלוש סוכנויות הממשלה למחצה: הממשלה הלאומית למשכנתאות האגודה (המכונה GNMA או Ginnie Mae), הפדרלי הלאומי למשכנתאות (FNMA או פאני מיי) ו הפדרלי הביתה הלוואה למשכנתאות קורפ

(פרדי מק). איגרות החוב של GNMA מגובות על ידי האמון והאשראי המלאים של ממשלת U. S. ולכן הן פטורות מסיכון ברירת המחדל. בעוד FNMA ופרדי מאק ניירות ערך חסרים גיבוי זה, הסיכון של ברירת המחדל היא זניחה. ניירות ערך שהונפקו על ידי מי מהגופים הללו נקראים "MBS של הסוכנות. "

גורמים פרטיים, כגון מוסדות פיננסיים, יכולים גם להנפיק ניירות ערך מגובי משכנתאות. במקרה זה, ה- MBS נקראים ניירות ערך מסוג "MBS" או "פרטי". איגרות חוב אלה אינן מובטחות על ידי ממשלת U. S. או כל מפעל בחסות הממשלה שכן הם כלל מורכב של בריכות של לווים שלא יכלו לעמוד בסטנדרטים הסוכנות. רבים מהם היו "Alt-A" ו "sub-prime" הלוואות שזכתה לשמצה במהלך המשבר הפיננסי 2008. זה, יחד עם היעדר גיבוי ממשלתי, פירושו MBS שאינם סוכנים מכילים מרכיב של s כי זכה לשמצה במהלך המשבר הפיננסי 2008.

זה, בשילוב עם היעדר גיבוי ממשלתי, פירושו ש- MBS שאינו סוכני מכיל מרכיב של סיכון אשראי (i, אפשרות של ברירת מחדל) לא נמצא ב- MBS של הסוכנות.

קיצור תולדות MBS לא-ממשלתיות

ההנפקה הכבדה ביותר של ה- MBS הלא-ארגונית התרחשה בין השנים 2001-2007, ולאחר מכן הסתיימה בשנת 2008 בעקבות המשבר הדיור / הפיננסי.

על פי ג'יי פי מורגן של 2010 חתיכת "Non- סוכנות משכנתאות מגובות ניירות ערך, ניהול הזדמנויות וסיכונים", "יתרת יתרת המשכנתאות שאינם סוכנות גדל מ כ $ 600 מיליארד דולר בסוף 2003 ל $ 2. 2 טריליון ב השיא שלה בשנת 2007. "

הצמיחה המהירה בשוק ה- MBS שאינו סוכנות הוא מצוטט נרחב להיות זרז מפתח למשבר מאז ניירות ערך אלה סיפקו דרך homebuyers פחות אשראי כדי להרוויח מימון.זה הוביל בסופו של דבר בעבריינות, וגרמו ל- MBS שאינם סוכנים להתמוטט בערך בשנת 2008. "ההדבקה" התפשטה לאחר מכן לניירות ערך באיכות גבוהה יותר, האיצה את המשבר וגרמה להנפקה חדשה.

מחלקת הנכסים ביצעה ביצועים טובים מאוד ההתאוששות שלאחר מכן, עם זאת, מתגמלת מנהלי כסף contrarian אשר לקחו את הסיכון של קונים לתוך שוק מדוכא מאוד בשנת 2009.מנהלי כספים עדיין יכולים להשקיע ב MBS שאינם סוכנים היום למרות היעדר הנפקה חדשה, כמו ניירות ערך שהונפקו לפני המשבר הפיננסי ממשיכים לסחור בשוק הפתוח.

השאירו את הניתוח על היתרונות

למעט במקרים נדירים ביותר, MBS שאינם סוכנים אינם למשקיעים פרטיים. בכתבה "מציאת הזדמנויות בשוק המשכנתאות הלא-סוכנויות היום", חברת ניהול הנכסים PIMCO מתארת ​​את השיקולים השונים הכרוכים בבחירת ניירות ערך בודדים בפלח שוק זה:

• ניתוח שוק הדיור, הן ברמה הארצית והן ברמה המקומית > ניתוח מדיניות ציבורית
• ניתוח של מגזרים בודדים, או מנות, בתוך כל עסקת MBS כדי לקבוע את הבעיות עם פרופיל אופטימלי של סיכון / תשואה
• נזילות שוק
• ניתוח ריבית ועקום התשואה
• ניתוח של ישויות שירות שונות
• למרות שזה לא מומלץ למשקיעים לרכוש שאינם MBS סוכנות בעצמם, קרנות אג"ח מנוהלות רבות בבעלות ניירות ערך אלה. במקרים רבים, הקרנות מחזיקות באגרות חוב אלו מאז התקופה שלאחר המשבר, ובמקרה זה הן היו תורמות תרומה גדולה להחזרים. אמנם אין כמעט כמו הרבה upside ב-MBS שאינם הסוכנות עכשיו כמו שהיה לפני חמש שנים, לשקול את נוכחותם בקרן האג"ח כאינדיקציה המנהל מוכן לחפש הזדמנויות פלחי השוק לא פופולרי.