תנודתיות משתמעת ומחירו של אופציה

מחיר השוק של אופציות רכש ואופציות מכר משתנה על פני טווח רחב, בהתאם לסבירות שמניות הבסיס יעברו שינוי גדול יותר, ולא קטן יותר, בכל יום נתון . בוא נראה אם ​​אנחנו יכולים להביא את ההצהרה לחיים, כך שתוכל לקבל תחושה אמיתית של איך תנודתיות משתמעת עובד.

כאשר אנו מדברים על התנודתיות של כל מלאי, אנו מתייחסים למדידה של כמה מחיר הסגירה השתנה מיום ליום - על פני תקופה מסוימת של זמן בעבר (כאשר הנתונים נאספו).

-> ->

באופן כללי, כאשר אנו מדברים על אפשרות שיש תנודה מסוימת:

המניה נסחרת עם 25 תנודתיות. תרגום:

כ 68% מהזמן, לאחר שנה אחת, מחיר המניה יהיה בתוך ± 25% ללא שינוי.

לאחר שנה אחת, מחיר המניה יהיה בתוך 50% ללא שינוי, כ 95% מהזמן.

מכיוון שהנתונים נובעים משינויי מחירים בעבר, מספר זה מכונה "מלאי". כאשר הסוחרים משתמשים במספר זה כדי להעריך את התנודתיות העתידית של המניה, הם מבינים שהעתיד כנראה לא יחזור על העבר. עם זאת, אלא אם כן יש מצב מיוחד, התנודתיות ההיסטורית נותנת לנו ניחוש סביר עבור התנודתיות העתידי .

כאשר אנו קונים ומוכרים אופציות, הערך שלהם בשוק תלוי במידה רבה באומדן התנודתיות העתידי. למה?

כאשר מישהו קונה אופציה, התוכנית היא להרוויח כאשר מחיר המניה

• משתנה ו נעה בכיוון הנכון (גבוה יותר עבור שיחות נמוך עבור מעביר). אם המניה לא צפויה להיות תנודתית מאוד, אז יש רק סיכוי קטן כי מחיר המניה ישתנה על ידי כל סכום משמעותי - במיוחד כאשר האופציה פג בחודש או חודשיים. אופציות אלה נושאות פרמיה נמוכה (מחיר שוק). כאשר מישהו מוכר אופציה, התוכנית היא להרוויח כאשר מחיר המניה
  נכשל מאוד לשנות
• . שקול את המוכר אפשרות. לדוגמה, נניח כי המוכר אינו מגודר וכי הסחר הוא מכירה. המוכר חייב להיות משולם על לקיחת סיכון - במיוחד כי מחיר המניה ישתנה בכיוון הנכון עבור הקונה אפשרות. לדוגמה, אם XYZ הוא 68 דולר למניה והמוכר העירום שלנו כותב אופציה אחת XYZ אוקט 70, המוכר פונה הפסד פיננסי כאשר המניות עובר דרך 70 $ וממשיך לזוז גבוה יותר. המניה לא מאוד נדיפים סביר להגיע $ 70 סביר מאוד להגיע הרבה מעל 70 $ בתוך זמן קצר. לפיכך, המוכר להתקשר אינו דורש פרמיה גבוהה בעת מכירת אופציית השיחה.

עכשיו בניגוד זה עם תרחיש שבו XYZ הוא מלאי נדיף וזה די נפוץ עבור המחיר כדי לשנות ב 2 $ בכל יום נתון.הקונה אפשרות יודע שיש סיכוי טוב מאוד כי המניה תעבור מעל 70 $ למניה - אולי זה יכול לקרות בתוך יום או יומיים. ואם זה יכול להעביר 2 $ ביום אחד, יש אפשרות טובה כי המניה עשויה לעבור בעבר 80 $ או אפילו 90 $ בחודש הבא או שניים. זה הופך את האפשרות הרבה יותר יקר ואת הסוחר שרוצה הבעלים של אפשרות זו מוכן לשלם מחיר גבוה יותר באופן משמעותי.

והמוכר? הוא / היא יודעת כי זה מאוד אפשרי לראות את האפשרות להיות חסר ערך אם מחיר המניה יורדת די מהר (מהלך downside גדול). עם זאת, צרות נולים אם מחיר המניה מתחיל להתאושש. זה מלאי נדיף עשוי לעבור הרבה יותר גבוה בקרוב ואני hpoe ברור כי יש הרבה כסף בסיכון בעת ​​מכירת אפשרות זו.

לפיכך, המוכר דורש פרמיה בהתאם לסיכון זה. הערה: מכירת אופציות שיחה בלתי מוגדרות (עירומות) נחשבת כהצעת סיכון מסוכנת מאוד, משום שההפסד הפוטנציאלי הוא אינסופי. מסיבה זו, רוב מתווכים לאפשר רק סוחרים מנוסים ביותר שלהם לאמץ את האסטרטגיה. אני מפציר בך להימנע ממכירת אופציות עירום. היוצא מן הכלל היחיד מתרחש כאשר אתה מוכר מעמדים עירומים

ו

רוצה לקנות את המניה הבסיסית במחיר המימוש. דוגמה: התנודתיות משפיעה על מחיר האופציה מחיר המניה = 68 $. 00 זמן התפוגה 90 ימים

אפשרות שיחה; מחיר השביתה = 70

אומדן התנודתיות: 20 30 40 60 80
ערך השיחה: $ 1. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

כפי שניתן לראות מדוגמה אחת, ככל שהמניה נעשית תנודתית יותר (או שצפויה להיות תנודתית יותר), הערך התיאורטי של אופציה גדל
באופן משמעותי
.

זכור כי המניות לנוע למטה, כמו גם מעלה, כך גם מעביר שיחות שיחות ערך כמו המניות הבסיסית הופך תנודתי יותר. החישובים נעשו באמצעות מחשבון חינם זמין באתר CBOE

Takeaway סוחרים אפשרות חדשה חייבת ללמוד לא לשפוט אם אפשרויות נראה יקר או זול מבוסס רק על הפרמיה. הערך של כל אופציה תלוי מאוד בטבע (תנודתיות) של המניה הבסיסית.